熊市当中的期权组合交易策略，这里主要是通过买进和卖出这两个角度去分析的。买入认购期权和卖出认沽期权是最为基本的策略。同时，我们也可以看看其余的几种策略。

1.垂直价差套利策略。这种策略当中我们又细分成认购期权熊市价差期权组合、认沽认购期权熊市价差期权组合以及防守型熊市价差期权组合。先来说说前者，这样一种组合形式主要是在预期的熊市当中股价有着小幅度看跌的情况下。

具体的组合是具有很高行权价的股票认购期权再加上卖出同等数目有着相同到期日、较低行权价的股票认购期权。在这种组合形态里面受到的最大损失便是这两种行权价的差额再除去净权利金，获得最大收益则是能够得到的净权利金。

2.熊市差价策略。再者我们来说说后者的特点。这种组合一般在将来的一段时间里面股票会温和下跌的时候，可以用熊市差价期权来实现低成本的盈利。这样的一种策略也是一种止盈止损的策略，投资者可以在熊市里面获得的利益是很有限的，但是如果股票不跌反而上涨，投资者也不会面临太大的亏损。这种具体的组合是由具有很高行权价的股票认沽期权加上卖出同等数目有着同样到期日、较低行权价的股票认沽期权构成的。

3.防守型熊市价差期权组合一般都是在觉得未来下跌可能性比较大，与此同时又担心后市会出现上涨的局势，唯一可以肯定的是未来标的证券不会有震荡局面出现的时候。这种组合是由卖出一个较高行权价的认沽期权，同时买进两个一样的较低行权价的认沽期权。

从期权组合的损益图上我们可以看出，防守型的熊市价差组合随着标的价格越接近于0就会获得更多的收益，同时在股价上涨到了一定价格位置之后，就会获得确定的收益，这里又结合上认沽期权空头的优点。由此可见，防守型的熊市价差组合有着风险更小，收益更加稳定这样的特点。

4.认沽带式期权。这样的一种组合是在投资者十分看空某一只股票的时候，他可以利用认沽带式期权来增加其在标的股票里面的反向风险暴露。具体在用的时候是先将不同权利金买入行权价不同，但是到期日一样的认沽期权组合在一起，利用较高的权利成本得到更高的杠杆效应。其中我们受到的最大损失便是所花费的期权费了。但是同样的获得的最大收益表现出阶梯式上升。

指买入行权价较高的认购期权，同时卖出同一品种、相同到期日的行权价较低的认购期权。