可转债发行的时公布的募集说明书或者发行合同中，都 明确写着可转债的重要条款，每个合同都好几十页，里面含有大量的解释性文字和套话，看着很高大上，很复杂。但是可转债的重要指标可以浓缩到4个指标上。看懂这4个指标，就能知道他高富帅，还是妖魔鬼怪了……充分了解后，他想不从了你都难……

这4个指标是  1.转股价   2.下调转股价条款   3.强制性赎回条款  4.回售条款

只要把这几个指标搞定了，按图索骥，你就能找到可转债的命门，你就是可转债高手了。那我分别来介绍一下这4个指标，以方便你以后能更好的玩转可转债。

1 . 转股价

转股价的重要之处在于可转股，而转股价，是连接债和股的一个重要枢纽。

转股价是怎么确定的呢？通过什么方式来定价的呢？

目前来看，基本都是按照下面的这个规定来确定转股价的。

EX:  X公司要发行可转债，它的可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价为  9.5元，（即前20个交易日的收盘价加起来除以20天），到了公告日前一交易日公司股票交易均价为10元，那么转股价就择高 定为10元。若前一日均价跌为9元，则转股价就定为 9.5。

转股价确定了，那么就应该有一个对应的转股期，转股期是为了防止上市公司作弊圈钱的，保证了可转债的专款专用。

EP: 上市公司上市前20个交易日和前一个交易日压低股价，一上市拉股价，强制投资者转股，让你债主变股东，定向的募集了大量的钱。

有了转股期就给上市公司上了枷锁。

思考：利用上市公司的这种上市前转股价的确定的特殊性，能否做到套利呢？

有了转股期的限制后，可转债的发行期一般得五年左右，所以上市公司尽量的是拉高转股价，而不是打压了，转股价高，将来转股的时候，就能融资到更多的钱。 这个时候，能不能在正股里搏一下短线呢？ 有待于读者去验证真伪了。

2.下调转股价条款

 目的是保障投资人在 持有期 内，由于标的股票价格持续走低而无法行使转换权利，仍能在约定的条款内对转股价格进行重新设定，促使调整后的转股价接近于当时的股票价格，鼓励 转债 投资人选择转股来获利。

可转债发行的最终目的，就是不还钱，一种 低息贷款+ 融资的模式， 银行贷款的年利率达到了5%-7%，还有小额借款，高利贷等，融资是一件非常困难的事，而可转债的年利0.5%-2%的低息，是多么美好的一件事呀。 但是上市公司压根就没想着还你钱。

正股的价格远远低于了转股价，怎么办，债转股，遥遥无期，着急的可是发行人呀，他们到期得还钱，谁有钱了还去借钱花呀，肯定是到期没钱还你呀，必须得给你画个饼充饥，不能让你跑了呀，所以条款中的下调转股价，就实现了这个可能。

什么情况下能下调可转股价格呢?

以圣达转债为例：

募集说明书中会明确规定，在可转债存续期间，当正股任意连续30个交易日中有10个交易日收盘价低于当期转股价格90%时。公司董事会有树提出转股价格向下修正方案，并提交本公司的股东大会表决。等等涉及公司法的一些具体操作。

注意： 下调可转债价格，是发行公司的一种权利，人家可以行使，也可以不行使，股东大会的表决是否通过，都是合法的。任何没权利干涉。发行人没有义务去必须这样做。所以投资者不要一看到正股价远远低于转股价了，就哭天抢地的，要求发行公司下调。这种做法 就是狗撵摩托——不懂科学了。

3.强制性赎回条款

可转债的最终目的是消灭一切的债权，变成股东。 当正股价格远大于转股价了，怎么办？转股后，已经赚的够多的了，债权人呢，明显仗着自己下有保底懒着不转股，等着股市上涨。所以就有强制赎回这一条款。本意就是 ，赚的够多的了，该转股了成一家人了，懒着不走，我强制回收了，煮熟的鸭子可就飞了，到最后追悔莫及呀！

以上图为例：圣达转债

圣达转债：转股价 28.78元，即任意30个交易日中至少15个交易日的收盘价格大于 28.78*130%＝37.414元，那 么本公司有权按照债券面值的103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。

正股价格上涨了，可转债的价格也上涨了超过了130元以上有面值，可以选择卖掉可转债，也可以选择转股，在股票市场上，还有继续上涨的可能性。总会有一些投资因为各种原因忘记了以上的两种操作，被强制收购，收到了微薄的3元的利息。到时候，知道真相的你眼泪掉下来，肠子都悔青了。

4.回售条款

前面我们讲到下调转股价的操作，这只是发行公司的权利，没有义务一定要下调转股价，反正低息贷款，到了债券的发行期，我再上下其手的一顿神操作，让债主们顺利转股不就行了。

毕竟下调转股价，相当于用更低的价格在出让公司的资产，转股价是 5元，8元 10元，转股1000股后的融资分别是  5000元、8000元、10000元。这中间差别大着了，可转债动不动就上好几个亿的融资。

做为投资人，打死也不想下调转股价。

在这样的背景条件下，回售条款出台了，这是为了保护投资者。你们不是不下调吗？那满足条件，债权人就回购吧，发行公司不让转股，那就把钱还了再说。大量的回售，会给发行公司产生资金挤兑的情形，有准备的不怕，没有钱的发行公司，这是要命的。这就逼着发行公司自己主动去下调转股价了。孰轻孰重，上市公司非常分的清。