对于一家外汇交易平台而言，生存（盈利）问题是首要问题，不同的外汇交易平台有不同的盈利方式。而对于外汇交易投资者而言，需要考虑的往往不仅是自身的投资是如何去盈利，也会去思考外汇交易平台是如何盈利的。佣金、点差亦或是与投资者之间进行对赌进行盈利？了解了这些，一方面你可以判断平台的合规性，安全性；另一方面，也有利于你去选择适合你平台进行交易。

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一、外汇交易平台的分类

我们首先来了解一下外汇平台的分类

在线外汇交易平台从大类分有两种： 有处理平台模式（Dealing Desk，简称DD）和无处理平台模式（No Dealing Desk , 简称 NDD）,其中 无处理平台模式（NDD）的外汇交易平台还可以进一步细分为STP、DMA/STP和ESC+STP。如下图所示。

1.DD类的外汇交易平台，又称MM，即做市商。

通常DD类的外汇交易平台有一个交易平台或处理平台（Dealing Desk）用来处理订单，并把点差类型设置为固定。做市商本身就是通过点差来盈利，而且会在需要的时候与客户持相反的方向交易，顾名思义即为客户“做市”。这种平台类型是属于“制造市场”的，在一定的条件下，做市商会始终处于与交易者相反的位置上，通过与交易者的头寸相反的方式来“做市”，因此，做市商平台的点差一般是固定的，这样风险也会小得多。

2.NDD类的外汇交易平台

顾名思义，没有Dealing Desk，即没有处理平台，经纪商不会做交易者的对家进行交易，只是将交易者和银行同业市场这双方联接起来，所以交易者可以直接在银行间外汇交易市场的层次进行交易。 NDD的外汇交易平台起的就是桥梁的作用，将二者直接联接起来，让个人交易者有机会交易。并且真正的NDD外汇交易平台，不会要求重新报价，订单确认时也不会有多余的暂停，这样根据新闻交易的时候就没有任何限制了。 但是一般来说，个人交易者的交易规模太小，是无法参考银行间外汇交易市场的外汇交易的。

NDD类的外汇交易平台分为两类， 一类是STP，另一类是ECN+STP。

（1）STP外汇交易平台，即Straight Through Processing。

STP外汇交易平台，即直通式处理，客户的订单被直接发送至银行，这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。

而作为STP平台的交易者，可以看到实时的市场价格，并立即将订单执行，没有处理平台（dealing desk）在其中干预，这就是直通式处理（Straight Through Processing）的意思。

（2）ECN外汇交易平台，即Electronic Communications Network。

ECN外汇交易平台，即电子通讯网络，这种外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易，换句话说，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场，在这市场里，各参与者（银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中，相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。

目前，一些经纪商称自已的交易平台是真正的ECN平台，但实际上他们的系统只是STP，也就是直通式处理系统，严格意义上的ECN平台屈指可数。

真正的ECN交易平台，经纪商必然会在一个数据窗口里展示市场深度DOM，市场深度可以让客户看到哪里其他参与者的买进或卖出订单，换句话说，在ECN外汇交易平台上，交易者是可以知道哪里有流动性，以执行订单。客户也可以在这个数据窗口里看到自已的订单大小，并允许其他客户点击这个订单。并且在正规的ECN平台开户，需要通过过严格的协议和身份认证，并且需要资金进行第三方监管。同时，杠杆比例不会很高，一般不会超过20倍。

二、外汇交易平台的盈利模式

1.DD或做市商

做市商通过点差来盈利，并在需要的时候与客户持相反的方向交易，对赌进行盈利。举个例子：你想要从DD类的外汇经纪商那买进一定数量的EUR/USD，经纪商首先会从其客户的订单中寻找相同的数量卖出EUR/USD的订单，或将你的订单直接交给银行。不过，如果没有可以与你的订单匹配的相反方向的订单，他们就要以相反方向与你进行交易了。

2.NDD类的外汇交易平台

(1)ECN

ECN交易平台上的点差都是浮动的。几种经纪商中，只有ECN经纪商向交易者收佣金，这也是ECN经纪商唯一的盈利方式，因为ECN经纪商不通过点差盈利。

(2)STP

STP经纪商做为中间人将所有交易者的订单发送至银行，同时，银行将点差等信息发送至STP经纪商，STP经纪商收到点差信息后有两种选择：一是让点差固定，二是从数个银行（数量越多越好）中选择最好的买价和卖价，让点差浮动。

那么STP经纪商怎么盈利？ STP经纪商和ECN一样，是不与交易者对着交易的，他们通过从银行那获得的点差上略微加点。比如，在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加上一点或半点的点差，在所提供的最高买价上减一点或半点。STP经纪商就是通过加点的这部分盈利，然后交易者的订单全部以实际价格发送至银行。

也就是说，交易者的盈亏与否对经纪商的盈利完全产生不了任何推动，他们在乎的，是你交易的频率高低。

3.混合的STP模式：DD+NDD

很多STP经纪商用的是混合的STP模式。

STP经纪商都会与银行签订商业合同，这个合同中规定了银行所能接受的最小交易规模。 一般来说，规模大一些的订单（通常≥0.1手），STP经纪商会将订单直接发送银行。　

小交易额订单（一般≤ 0.1手）是不被银行接受的，所以不会被交易平台直接发送至银行，那么STP经纪商怎么处理这种订单呢？他们这时就采取DD处理平台的模式，进行平台内部对冲。对于迷你帐户，这种混合型STP经纪商基本上都是这样做的。

DD/MM类的经纪商是最鲜明的，既通过点差盈利，也依靠交易者的亏损盈利，因为经纪商可以对冲。换句话说，交易者亏损的越多，那么经纪商盈利的越大。——这就是我们用通俗的称呼所称的“对赌平台”。

给你看看外汇经纪商、外汇市场的运作逻辑，然后你就明白了

这张图基本把交易者、外汇经纪商、流动性提供商、清算银行等结构关系都理清了。

我们先来看看交易者和经纪商的关系

对散户交易者来说，只需要跟外汇经纪商打交道就可以了，散户投资者接触到的绝大部分外汇经纪商分为A通道和B通道两种。

A通道的话，平台不会消化交易者的订单，所有交易会通过流动性提供商抛到外汇市场。经纪商赚取一定的点差费用或者手续费费用

B通道的话，交易者提交的订单不会通过流动性供应商抛到外汇市场，而是直接被经纪商消化掉，经纪商和交易者形成对手关系，如果交易者盈利，则经纪商亏钱。反之交易者亏钱，经纪商就赚钱。

这里我补充说明一下，在国内绝大部分投资者的认知中这种做法都是不可接受的，称这种做法为“对赌”。在国外，经纪商和交易者互为对手盘的“对赌”做法是合法的，只要你取得相关的监管牌照，在监管下进行就是允许的。大部分的平台基本都有AB两个通道，也就是既有“抛单”，也有“对赌”，只是在于比例大小的问题，如果是黑平台的话，那么基本就是100%B通道，交易者完全和平台做对赌。

再来看看平台和流动性提供商的关系

外汇经纪商A通道的交易订单，当经纪商收到订单后会通过EBS、彭博等交易撮合系统对接给LP，也就是流动性提供商，这些撮合交易系统，一般只提供交易撮合服务，自身不参与交易，当然也有一些撮合系统本身也充当LP的角 {MOD}，如彭博和路透这样的巨头。

一个平台一般会同时对接几家LP，同一个交易品种，不同LP的报价可能会不一样，平台就会选取报价最优的LP达成该个品种的交易。

本质上，LP也是一个中间商，最终还是会对接到清算银行，一般一个LP也会同时对接好几家清算银行。

最后我们就来看看外汇市场的顶级玩家，也就是清算银行

LP把交易者的订单最终对接给清算银行，主要是各大型银行，央行，财团，如花旗，摩根大通，德意志银行，瑞银集团，巴克莱银行，美林银行等等。他们才是外汇市场的顶级玩家，最终的做市商。

LP与清算银行之间的交易都是不带杠杆的，通常体量巨大，交易金额都是以“亿”为单位。是不是所有的银行都能成为清算银行？答案当然是否定的。要成为清算银行，一个最基本要求就是资本雄厚，财大气粗。一般的小银行没有这个资金实力肯定是玩不转的，这边几个亿单子，那边几个亿单子。你接不下，也就无法做市了，所以能成为清算银行都是国际顶级的大投行。

讲完了外汇市场中的这些关系之后，我们再综合的看一下。

从某种程度来说，外汇市场就是一个有大小赌场的集合体，交易者和经纪商存在一定比例的对赌；平台将订单对接给LP，让LP和交易者形成对赌关系，LP对接清算银行，让交易者和大银行形成对赌关系。

与更专业的机构银行相比，普通交易者当然是处于劣势，所以对于大部分的交易者来说，很难在市场中稳定盈利。当然万事无绝对，历史上也发生过银行对赌失败破产清算的时候。总体上来说，外汇市场是一个相对公平的市场，就算是大银行也做不到予取予求，只要你足够的优秀，就可以从中获取利润。