利率下降对债券的影响？我这样理解有错吗？

2022-11-22 22:50发布

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你理解的有点儿跑偏。其实逻辑很简单直接，没有那么复杂。比如，一个三年期面值100元的债券，票面利率是5%，市场利率也是5%，每年付息，是5元，到期一次性还本。则

你理解的有点儿跑偏。其实逻辑很简单直接，没有那么复杂。比如，一个三年期面值100元的债券，票面利率是5%，市场利率也是5%，每年付息，是5元，到期一次性还本。则
2条回答
2022-11-22 23:15
你理解的有点儿跑偏。其实逻辑很简单直接，没有那么复杂。
比如，一个三年期面值100元的债券，票面利率是5%，市场利率也是5%，每年付息，是5元，到期一次性还本。则现在债券的价格=5/(1+5%)+5/(1+5%)^2+5/(1+5%)^3+100/(1+5%)^3=100元
就是把将来的现金流都按照市场利率折现到今天。

下面，利率下降到3%，那么债券每年还是付息5元，
债券价格=5/(1+3%)+5/(1+3%)^2+5/(1+3%)^3+100/(1+3%)^3=105.66元
你看，由于利率的下降，分母变小了，所以债券的价格上升了，这个时候，我们说，作为债券的投资者，获得的收益增加了。

这么说，明白了吗？

1楼的回答是从货币时间价值的角度计算，其结果也是正确的。如果从传到过程理解（或者叫通俗角度解释），其过程应该如下：

  1. 市场利率下降或经济下行（资金开始寻找更高受益的投资或寻求风险更低的投资）；

  2. 若债券票面利率高于市场利率或考虑到国债风险较低，资金将涌入债券市场；

  3. 任何市场都受供求关系影响，当债券需求量大时，价格将上升，即债券价格上升；

  4. 债券价格上升即是投资成本的提高，如：某一三年期债券，在过去100元的债券票面利率5%，每年付息一次，每次的现金流是5元（可以理解为每次付息赚5块钱）年化收益率即5/100=5%。现在债券价格因为供求关系变成102元的时候，每次付息仍然是5元，收益率就变为5/102≈4.9%，和第一次的计算比较，很明显债券收益率为下降。

  5. 长期来看市场会回归平衡，即债券收益率逐渐与市场利率区域平衡，套利行为也会逐渐结束。

总结：任何市场都受供求关系影响，需求旺盛价格上升（价格即代表成本），成本的提高会导致收益率的下降，资金会寻求更好的机会投资，会逐渐撤离。随着需求逐渐降低，价格回归正常。（如有错误欢迎大家纠正）

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