资产泡沫是金融研究领域中的核心问题之一，一直是经济学界关注的焦点。在现实的资产市场上，经常可以观察到的经验现象是，在没有显著基本面变化的情况下，资产价格却会持续上升，从而产生资产泡沫现象。
泡沫理论研究可以分为理性泡沫与非理性泡沫二大方向，理性泡沫研究具有系统且科学地理论基础，并且对资产泡沫形成机理有着合理地解释，一直受到经济学家的青睐，在资产泡沫研究中占主导地位。（百度百科）
7月22日，研究公司WolfeResearch的分析师克里斯•塞涅克表示，降息已经反映在股市中。他在给客户的一份报告中写道，新一轮的全球宽松政策可能会助长现有的资产泡沫，并产生新的泡沫，从而可能将“普通的经济衰退，转变为全面的金融危机”。

“从长期来看，有明显迹象表明，债务水平过高。”他写道：“我们最担心10个资产泡沫。问题在于这些失衡何时会得到缓解。”
塞涅克指出，在过去30年里，各国央行往往将利率维持在过低水平太长时间。这就形成了更多的资产泡沫，当通货膨胀上升或者银行家加息时，泡沫就会破裂。
以下是塞涅克正在关注的一些资产泡沫：
1.美国政府债务
塞涅克写道：“当前经济周期中最大的泡沫之一存在于美国国债市场，美国联邦债务水平处于战后高位，尽管美国经济已经复苏了近十年。”
2.美国公司债务
塞涅克指出，非金融企业债务占GDP的比例正在稳步增长，非金融企业债务达到历史新高。这推动了本轮并购和企业回购。稳健的经济和低利率也使一些较弱的信贷看起来比实际更强。他写道：“下一次经济大幅放缓有可能引发一个降级周期，将普通的衰退变成一场全面的危机。”
3.美国杠杆贷款
塞涅克还对公司债券市场杠杆贷款领域的趋势感到担忧。企业负债更多，贷款本身对投资者的保护更少，衡量公司盈利能力的指标也被削弱。情况不妙。
4.欧洲债务
塞涅克写道，收益率为负的欧洲债券“可能是目前最大的泡沫。过去几个月，市场对欧洲央行将出台额外货币刺激措施的预期不断上升，给欧洲主权债券和IG/HY收益率带来了下行压力。”。
5.日本银行资产负债表及相关股权投资
塞涅克写道，在几轮量化宽松政策中，日本银行的资产负债表上的资产已经增长到GDP的100%左右，现在还包括股票和交易所交易基金。“日本央行是东京证交所约半数上市公司的前十大股东。我们的感觉是，日本央行购买ETF有助于人为地支撑日本股市，可能在下一次经济低迷来临时，使整体损失更为严重。”
6.无利可图的IPO
负盈利的IPO比例已经超过了上世纪90年代科技泡沫的峰值，塞涅克称之为“市场泡沫的迹象”。他指出，IPO总数低于上世纪90年代的峰值水平，“这表明投机活动还有进一步发展的空间。”像网约车平台优步和Lyft这样的大型IPO公司估值很高，却没有盈利。
7.加密货币与大麻股
塞涅克表示，他认为“加密货币几乎没有内在价值”。比特币在2017年升至18674美元的峰值，是“泡沫正在债券市场以外蔓延的早期迹象之一。最近比特币一直在涨，或许是由于人们对央行流动性的预期不断上升。”
随着比特币再次达到顶峰的时候，像AuroraCannabis和CanopyGrowth这样的大麻类股票也开始走高。他写道：“尽管这些股票最近一直横盘整理，但我们正密切关注这一板块，将其视为市场投机活动增加的迹象。”
8.成长型和动能型股票
成长型和动能型股票也呈现出泡沫特征，除了所谓的FAANG股票，即Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet。塞涅克写道：“在我们看来，动能强劲的非科技类股票，如：金融股MarketAxess和材料股BallCorp，在过去12个月中经历了基本面以外的多重实质性扩张。”
9.软件和云计算类股票
塞涅克写道，自2018年以来，软件服务和云计算股票的“市盈率已经明显提高”。目前软件类股的市盈率中值比市场的市盈率中值的倍数高了29。
10.交易所交易基金ETF
塞涅克写道，被动投资策略受到央行流动性抑制波动性的推动。特别是ETF的兴起，可能会在下一轮市场低迷时期加剧问题。“我们最担心的是，许多固定收益ETF投资的证券，其流动性明显低于持有这些证券的工具。”（来源于网络）

资产泡沫是指资产价格中不能被基本面（如现金流、折现率等）因素所解释的部分，其对现实经济的影响非常大。
泡沫是一种经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格（一般均衡稳定稳态状态价格）的非平稳性向上偏移，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。导致价格泡沫的原因是复杂的，在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为、幼稚投机者交易行为、规范失灵、诈骗行为和道德风险等都可能成为导致泡沫现象的原因。
泡沫经济的典型案例：
从1634年的"郁金委狂热"到1719年的"密茵茵比泡沫"荷兰从1634年持续到1637年的"郁金香狂热(Tulipmania)"通常被认为有记载的最初的投机泡沫。然而，郁金香泡沫所炒作的只不过是一种商品，牵涉到的人数有限，不能算作真正意义上的泡沫经济。在郁金香泡沫进裂80年后，1719年出现了著名的法国密西两比股市泡沫，堪称经济发展史上第一次真正意义上的"泡沫经济"。1717年8月，约翰·劳组建西方公司，首先以减息优惠的条件替政府偿还债务，在法国历史上第一次尝试了金融创新产品"债转股"实验和大规模的纸币发行，借以取得向政府发行银行券的权利;然后用政府的债务作抵押发行股票;政府用银行券向公众还本付息，公众则用银行券购买约翰·劳公司股票，这样完成了第一轮循环。之后，在王军的支持下，约翰·劳一方面大量发行纸币，另一方面大肆扩张公司业务，并且将巨额国债转变为公司的股权，同时允诺高额的股息。因此，信用与实际经济相互促进与扩张，公司的股票急剧上升。1719年7月25日，约翰·劳取得了皇家造币厂的承包权。为了取得铸造新币的权力，印度公司发行了5万股股桌，股票在市场上非常受欢迎，连续疯狂窜升了13个月，涨幅超过了20倍。然而，出人意料的是股票从1720年5月开始崩溃，连续狂跌13个月，跌幅为95%011J上演了人类历史上一次最早、最经典的泡沫经济。它最典型、最直接揭示出泡沫的本质特征，在乐观预期的刺激下，信用过度扩张和股票价格上涨相互刺激的典理特征。