套利定价理论是由史蒂文·罗斯（Stephen Ross）在1976年提出的，它基于无风险套利原则，认为如果市场上存在套利机会，投资者将通过构建无风险组合来获取无风险利润，从而消除这些机会。套利定价理论的核心是资产的预期收益率与其宏观经济因子之间的关系。

套利定价模型（APT）通过以下公式来描述资产的预期收益率：E(ri) = ai + bi1 F1 + bi2 F2 + ... + bik Fk，其中E(ri)表示资产i的预期收益率，ai是常数项，bi
1, bi
2, ..., bik是资产i对各个宏观经济因子F
1, F
2, ..., Fk的敏感度，F
1, F
2, ..., Fk是影响资产收益率的宏观经济因子。

套利定价理论在金融实践中有着广泛的应用，在资产定价、风险管理以及投资组合构建中。通过分析宏观经济因子的变化，投资者可以预测资产的未来收益，从而进行有效的投资决策。

套利定价理论的优势在于它不需要假设市场的完全有效性，同时提供了更加灵活的定价模型。它的局限性在于需要确定影响资产收益率的宏观经济因子，并且在实际操作中，因子选择的主观性可能导致模型预测的不准确性。

在投资组合管理中，套利定价理论可以帮助投资者评估不同资产之间的相关性，以及它们对宏观经济因子的敏感度。通过构建多元化的投资组合，投资者可以降低风险并提高收益。