1. 资本资产定价模型（CAPM）的风险来源定义

CAPM认为，资产的风险可以分为系统风险（市场风险）和非系统风险（特定风险）。系统风险是指影响整个市场或经济的因素，如利率变动、政治事件、经济周期等。非系统风险则是特定于某个公司或行业的事件，如管理不善、产品市场变化等。CAPM强调，投资者无法通过多样化投资组合消除系统风险，而非系统风险则可以通过分散投资来降低。

2. 套利定价模型（APT）的风险来源定义

APT则提出了一个更为广泛的风险来源框架。APT认为，资产的风险来源于多个因素，这些因素可以是宏观经济变量，如GDP增长率、通货膨胀率、市场利率等，也可以是特定行业的变量，如石油价格、货币汇率等。APT不局限于单一的市场风险，而是认为资产收益受到多个因素共同影响，投资者可以通过构建包含多个因素的模型来预测资产收益。

3. CAPM与APT对风险因素的考虑

CAPM将风险简化为一个因素，即市场组合的风险，通过β系数来衡量资产与市场组合的相关性。相比之下，APT允许存在多个因素，每个因素都代表一种潜在的风险来源。这使得APT在理论上更为灵活，能够更好地适应复杂的金融市场环境。

4. 实际应用中的差异

在实际应用中，CAPM由于其简洁性，更容易被投资者理解和操作。CAPM在预测资产收益方面的准确性受到质疑，因为它假设市场完全有效且投资者具有同质预期。相比之下，APT虽然更为复杂，但提供了更接近现实的风险评估方法，允许投资者根据不同的风险因素构建更为精确的投资组合。

5. 结论

CAPM和APT在风险来源的定义上存在显著差异。CAPM强调市场风险的重要性，而APT则提供了一个更全面的风险因素框架。投资者在选择模型时，应根据自身的投资策略和风险偏好来决定使用哪个模型，以更有效地评估和管理风险。