一、套利定价理论的起源与基础

套利定价理论由经济学家斯蒂芬·罗斯（Stephen Ross）于1976年提出，作为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）的替代理论。它基于一个核心假设：市场不存在套利机会。套利是指通过同时买入和卖出相关的资产来获得无风险利润的行为。

二、套利定价理论的核心要素

套利定价理论认为，资产的预期回报率可以表示为多个因素的风险溢价之和。这些因素包括市场风险、宏观经济变量等。与CAPM不同的是，套利定价理论不需要假设市场是完全有效的，也不需要所有投资者具有相同的预期。

三、套利定价模型的应用

套利定价模型在金融市场中有着广泛的应用，在定价衍生品、构建投资组合和风险评估等方面。它提供了一个框架，帮助投资者识别定价偏差和套利机会。

四、套利定价理论的实证检验

尽管套利定价理论在理论上是吸引人的，但实证检验却相对复杂。研究者们通过多种方法对套利定价模型进行了检验，结果不一。一些研究发现该模型具有一定的解释力，而另一些则认为其实际应用效果有限。

五、套利定价理论的局限性

套利定价理论的一个主要局限性在于，它假设市场不存在套利机会，这在现实市场中往往是不成立的。模型中涉及的多个因素难以准确识别和量化，这限制了其应用的广泛性。