套利定价理论的核心在于，如果市场上存在无风险套利机会，投资者可以通过构建资产组合来获得无风险利润。该理论认为，资产的预期收益是由其与市场因素的关系决定的，这些市场因素可能包括宏观经济变量、行业趋势等。套利定价模型通过多因素模型来解释资产的预期收益。

套利定价模型中，关键的因素包括资产的风险暴露和市场因素的风险溢价。风险暴露指的是资产对市场因素的敏感度，而风险溢价则是市场对承担额外风险所要求的额外回报。通过分析这些因素，投资者可以估计资产的预期收益。

套利定价模型在实际应用中，可以帮助投资者评估股票、债券等金融资产的价格是否合理。通过构建多因素模型，投资者可以预测资产的未来收益，并据此做出投资决策。该模型也常用于风险管理和投资组合优化。

套利定价模型的一个优点是，它不依赖于市场完全有效的假设，因此可以适用于非完全有效市场。它的缺点在于需要估计大量的因素和参数，这在实际操作中可能存在一定的困难。该模型在实际应用中的准确性也受到数据质量和模型设定的影响。

套利定价模型与资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）都是金融学中用于资产定价的模型。与CAPM相比，套利定价模型更加灵活，因为它不依赖于市场组合的概念，而是允许存在多个因素影响资产收益。CAPM在理论上的简洁性和直观性方面具有一定的优势。