CAPM模型和APT模型的区别和联系

2022-10-31 14:48发布

一、CAPM(又叫做资本资产定价模型)和APT(又叫做套利定价模型)有3点不同:1、两者的实质不同:(1)CAPM的实质:主要研究证券市场中资产的预期收益率与风
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1楼 · 2022-10-31 15:29.采纳回答

1、capm是单因素模型,apt是capm的特例,如果影响证劵系统性风险可以市场组合衡量,并且市场组合可以用股票指数代替的话,两者是一致的。
2、capm是建立在效用函数的基础上,假设投资者永不满足,风险厌恶。apt是建立在套利的基础上,对风险偏好无限制。
3、capm之考虑系统性风险,apt考虑了很多风险,解释力更强。
4、capm的市场组合难以观测,而apt只要一个充分分散的证劵组合,不需要市场组合。
5、capm详细指明了风险因素,而apt没有详细指明,具有主观性。
6、apt的得出是一个动态过程,capm的得出是一个静态的过程,在市场有效组合的基础上最小化风险或者最大化收益。

2楼-- · 2022-10-31 15:20

  CAPM模型:均衡定价为基础的模型;
  APT模型:以套利定价核因素模型为基础的模型;
  CAPM模型从形式上可以从单因素模型以及APT的方法得到一个类似的形式,其中单因素设定为市场组合。然而,这样的推导实际上是单因素的APT模型。 CAPM模型的基准模型是单因素的,但如果考虑多个复合一定条件的因素的话,可以得到多因素CAPM的均衡结果。同样APT也可以是单因素的。

3楼-- · 2022-10-31 15:34

一、CAPM(又叫做资本资产定价模型)和APT(又叫做套利定价模型)有3点不同:

1、两者的实质不同:

(1)CAPM的实质:主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,是现代金融市场价格理论的支柱。

(2)APT的实质:APT模型表明,资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果,诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响,并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。

2、两者的起源不同:

(1)CAPM的的起源:由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。

(2)APT的起源:由罗斯在1976年提出,实际上也是有关资本资产定价的模型。

3、两者的假设条件不同:

(1)CAPM的假设条件:投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数。投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。

(2)APT的假设条件:单一投资期;不存在税收;投资者能以无风险利率自由借贷;投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合。

二、CAPM和APT之间的联系:

APT模型是CAPM模型的替代理论。虽然被称作套利定价模型,但实际与套利交易无关,是适用于所有资产的估值模型,其理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动。将这些因素分别乘上其对资产价格影响的贝塔系数,加总后再加上无风险收益率,就可以得出该项资产的价值”。

虽然APT理论在形式上很完美,但是由于它没有给出具体驱动资产价格的因素,而这些因素可能数量众多、只能凭投资者经验自行判断选择,且每项因素都要计算相应的贝塔值、CAPM模型只需计算一个贝塔值,所以在对资产价格估值的实际应用时,CAPM比APT使用得更广泛。

参考资料来源:

百度百科-资本资产定价模型

百度百科-套利定价模型

百度百科-apt (套利定价模型)

APT与CAPM是标准金融理论的两大基本模型,它们既有联系又有区别,现总结如下: APT与CAPM的本质区别在于CAPM是一种均衡资产定价模型,而APT不是均衡定价模型。两者虽然模型的线性形式相同,但建模思想不同,CAPM模型是建立在市场均衡的基础上,以市场投资组合存在为前提。而APT模型是建立在无套利均衡分析基础上,出发点是通过少数投资者构造大额无风险套利头寸,迫使市场重建均衡,以消除市场无风险套利机会。不需过多的假设。 具体: 1、CAPM需要假设投资者为风险的规避者,且具有单调凹进向上的无差异效用函数,且效用为收益率的函数,而APT无此要求; 2、CAPM需要存在一个有效率的市场投资组合(Market Portfolio),而APT无此需要; 3、CAPM要求每一位投资者必须对未来的看法一致,亦即必须有相同的预期,而APT不需这种假定; 4、CAPM假设市场没有交易成本、税收,甚至没有通货膨胀,而APT无此假设。 另,APT不考虑投资者风险偏好,只假设投资者非厌足。APT和CAPM又不是博弈,没有关于投资者人数的假设。APT中只假设市场上的证券的种类远远大于因子的数目k。 联系 在APT单因子模型中,如果选择的因子I并非市场投资组合而得到单因子APT模型;而CAPM得到的单因子模型为证券市场线,如果因子I与市场投资组合的收益率完全相关且同方差,则可以得出 两者相同,这时可以以I因子替代市场投资组合。可见,CAPM是APT的特例,而APT是CAPM的推广与发展。本回答被提问者采纳