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利率平价理论成立的条件及其数学推导
2022-11-03 13:46
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1.考虑交易成本: 利率平价说没有考虑交易成本。然而,交易成本却是很重要的因素。如果各种交易过高,就会影响套利收益,从而影响汇率与利率的关系。如果考虑交易成本,
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1楼 · 2022-11-03 14:15.
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1.考虑交易成本: 利率平价说没有考虑交易成本。然而,交易成本却是很重要的因素。如果各种交易过高,就会影响套利收益,从而影响汇率与利率的关系。如果考虑交易成本,国际间的抛补套利活动在达到利率平价之前就会停止。
2. 考虑资本流动障碍:利率平价说假定不存在资本流动障碍,假定资金能顺利,不受限制地在国际间流动。但实际上,资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。目前,只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场,资金流动所受限制也少。
3. 考虑利资金规模是有限的:利率平价说还假定套利资金规模是无限的,故套利者能不断进行抛补套利,直到利率平价成立。
用A表示本国利率,B表示外国利率,R1表示即期汇率水平,R2表示远期的汇率水平,N为远期期限(月)
原理:将A货币即期兑换成B货币进行投资,N期限后收回本利,再以R2汇率兑换成A货币,正好抵补A货币投资的本利,则有:
R1*(1+B*N/12)/R2=1+A*N/12
R2=R1*(1+B*N/12)/(1+A*N/12)
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2. 考虑资本流动障碍:利率平价说假定不存在资本流动障碍,假定资金能顺利,不受限制地在国际间流动。但实际上,资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。目前,只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场,资金流动所受限制也少。
3. 考虑利资金规模是有限的:利率平价说还假定套利资金规模是无限的,故套利者能不断进行抛补套利,直到利率平价成立。
用A表示本国利率,B表示外国利率,R1表示即期汇率水平,R2表示远期的汇率水平,N为远期期限(月)
原理:将A货币即期兑换成B货币进行投资,N期限后收回本利,再以R2汇率兑换成A货币,正好抵补A货币投资的本利,则有:
R1*(1+B*N/12)/R2=1+A*N/12
R2=R1*(1+B*N/12)/(1+A*N/12)
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