都是投机。

答覆板主：对冲一般就是『指数基金』和『期货指数』相反方向操作。而套利就是对冲
的结算。对冲可以让市场真实价格与期货指数更加合理化，逐渐趋于一致性。另外还有
发行『海外信托凭证』、『可转换债券』等，也经常发生对冲套利事件。这种对冲套利
事件，是基于公司需筹措资金，以为特定、特殊之用。而必须小利给予购买持有者。因
此；对冲套利是投机还是投资，不能一概而论。

个人曾经在本版上详述：中国银行必须发行少量的dr和ecb，其目的就是要测试人民币的
币值，与从外资圈角度看中国银行的竞争力。这些dr和ecb等，都有对冲套利的事实。但
公司的发行出发点为测试与验证，而不能概论为投机行为。

以上是个人对『对冲套利』的认知，与大家分享。

对冲套利一般特指期货市场上的参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。

套利分为跨产品、跨市场和跨期套利，原理都是利用相关产品或者市场的不合理价差进行开仓，等价差回归到正常水平就平仓获利。关于是投资还是投机就很难界定了，分析的准确就是投资，分析的不准确就是投机。关键看套利模型。

期货有个套期保值的概念。。。
黄金埋单有个对冲套利的非农行情。。。
但是皆有风险，有时候大，有时候小。。。
所以，只有投机。。。
永远不变的投机。。。