据说由于推迟复工导致职业股民大增，叠加近期股市的赚钱效应使市场成交量异常活跃，各大板块轮番上涨。

或许是国内热点都被炒绝，实在没啥故事好讲，疯狂的投资者便盯上了投资美股的纳指ETF（513100）。十个交易日累计涨幅达15.3%，而同期所跟踪的指数纳斯达克100涨幅为6.72%，也就是说纳指ETF超涨了8.58%。

折溢价是ETF基金所特有的现象，借此事件我们来聊聊关于ETF折溢价由来和相关的套利实操。

什么是折溢价

前面说到纳指ETF的场内ETF交易价格严重偏离基金净值，细心的朋友是否发现：一只ETF有两个价格，一个是现价、另一个是IOPV。对ETF了解不深的投资者是否有点懵，下面从价格说起。

IOPV的全称是参考单位基金净值(Indicative Optimized．Portfolio Value)，是交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，我们可以把IOPV价格理解为基金的真实净值，交易所提供每15秒揭示一次报价。

而现价指的是ETF场内交易的即时交易价格，当现价小于IOPV价格时，称为折价；当现价大于IOPV价格时，称为溢价。

或许有不少技术派跟风买入，因此推高场内价格，导致大幅溢价。可见ETF溢价率指标的重要性，如纳指ETF(513100)二级市场溢价达15.33%，相当于价值100元的基金，投资者却花了115.33元买入。

是否存在套利机会

由于ETF的现价和IOPV价格不一致，因此产生了两种套利机会。

折价套利：当现价小于IOPV价格时产生折价套利机会，通常可以在二级市场买入ETF，然后在一级市场赎回ETF份额得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票获得价差。

溢价套利：当现价大于IOPV价格时产生溢价套利，通常可以买入一篮子股票，然后在一级市场申购ETF份额，最后在二级市场卖出ETF赚取差价。

还有一个区别，有别于投资国内市场的ETF，QDII类的ETF由于投资的是境外资产，考虑到买卖个股的复杂性因此交易所规定申购赎回全部用现金替代。

就纳指ETF(513100)自身而言，因为一级市场已经停止申购，即便当前的溢价率达15.33%也是无法实现套利的，一级市场的路子已被堵死。

在随后的3个交易日中，场外投资者大量申购份额在场内卖出，使得场内价格断崖式暴跌，溢价随之消失。

ETF套利除了能肉眼看到的折溢价差，还得除掉套利过程中的交易费用、一买一卖时间差产生的价格损益。如果没有快狠准的操作策略建议普通投资者少参与，ETF的套利好看不好吃，操作难度大

最后再唠叨一句，这几天接盘纳指ETF(513100)的投资者当前的风险巨大，下周开盘知道怎么做了吧！

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