套利机会取决于市场走势

封转开题材意味着折价率归零。如果未来的股票市场行情走平，基金的净值维持基本不变，而到期日折价率归零，套利的空间的确存在；如果未来的基础市场行情会走高，基金的净值也将有同步走高的可能，那么投资者将会获得两份收益：净值的增长和折价率的回归；如果未来基础市场行情下跌，基金的净值将极有可能同步下跌，基金价格相应下跌，且如果下跌的幅度超过了折价率的空间，投资者将有可能面对短期的亏损。

以基金科翔为例，8月12日其净值为1.8元，交易价格只有1.65元，折价率约8.2%。假设基金科翔于2008年12月13日转为开放式基金，基民可以以接近净值的交易价格卖出，那么，即使其间基金净值没有任何增长，忽略交易成政案伯照架传乱本，收益率也有(1.8-1.65)/1.65×100%=9.09%；但是当在2008年12月13日，市场行情走低，基金净值下跌20％，忽略交易成本，收益率为-12.72％；若到时市场行情向好，基金净值上涨20%，忽略交易成本，收益率将高达30.9%。

市场向好 停牌前复牌后有机会

对于封闭式基金持有人而言，“封转开”在短期内或许可以为其带来高额收益。封闭式分操然有基石简数基金定价和开放式基金定价机制不同，封闭式基金在股票市场上交易，价格由供求决定；而开放式基金以单位净值进行申购和赎回。目前，我国封闭式基金普遍志论没导刻华联存在大幅折价现象，所以一旦进行“封转开义刑”，投资者或将在短期内获得可观的收益。

分析历史上所有已经封转开的基金的统计数据，停牌前2天的数据相对于停牌前1个月的价格平均涨幅为6.75%，复牌后2天露敌福比停牌前1个月平均涨幅为13.74%，而复牌后2天比停牌前2天价格平均涨幅为6.38%。括读谈获而当对于市场的预期较高时，基金停牌前1个月的涨幅较大，譬如200京宜朝书早迅谓任木7年10月25日到期的基金同德，停牌前1个月的涨幅为17.33%；200伟7年1月5日到期的基金同智，复牌后两天比停牌前2天，短短一个月左右的时间，价格涨幅达到22.82%。因此当股票市场向好，封闭式基金在召开基金份额持有人大会前和复牌后，折价率处于较低时，一般是比较好的介入套利时机。