近年来，随着证券市场规模的不断扩大，金融衍生产品不断推出， 专业投资管理人在证券市场的投资者中占比越来越大，相应的也形成了私募里各具特 {MOD}的投资策略和盈利模式，但是实际上不同的投资策略有其不同的使用情况。

1、套利策略

套利策略分为无风险套利和统计套利两种。其中无风险套利只要等待一定的时间就会把收益收入囊中，所以称其所选取的套利对象具有收敛的必然性，其中比较有代表性的策略有期限套利策略，封闭基金转开放基金套利策略，ETF套利策略，要约收购事件套利策略等。

而统计套利所选取的套利对象在一定的统计学基础上会大概率的收敛，其中比较有代表性的是跨期套利，场内外分级基金套利策略等。两者相比较，统计套利的风险性要大于无风险套利策略，因为统计套利虽然会大概率收敛但是依然存在到期不收敛的可能性。套利策略适应的是极度活跃和波动性大的市场。

2、高频交易策略

高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，目前市场上比较主流的高频子策略有，高频事件套利策略、高频统计套利策略、高频趋势策略以及高频做市商策略。高频交易策略适应散户交易活跃的市场。

3、期货CTA策略

CTA策略称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。期货CTA策略适应的是趋势明显的市场。

由于趋势交易属于单边敞口策略，为了控制其风险暴露，市面上大多这类产品大都以日内短期趋势跟踪策略为主，其他策略为辅。

高频交易实际并不是我们认为的那样简单，真正的高频交易的速度之快，以至于有些交易机构需要将自己的“服务器群组”（server farms）安置到离交易所的计算机更近的地方，希望借此缩短交易指令通过光缆以光速传递的时间。而套利则是通过买进、卖出获得价差。

之所以私募更愿意讲自己的策略为高频和套利猜测可能是因为两者要求较高看起来比较高大上，能够吸引更多一部分资金的注入。

我觉得有三个原因：

1、既然叫“量化私募”，当然应该坚守套利或高频，而不是趋势策略。趋势策略，其实不能算是量化，最多叫做程序化交易。

量化和程序化是不同的概念，程序化只是把交易逻辑用程序语言写出来，交给电脑执行。而量化，从获取行情数据、数据分析处理、形成交易规则、挂单下单撤单等一条龙，完全用程序来做。

换句话说，趋势策略用人工还是可以做的，但是量化策略用人工根本完不成。

2、有些私募，挂着“量化”的羊头，用套利和高频作为噱头招揽资金。

现在出去路演招揽资金，没有点逼格是不行了。动辄就是华尔街英才、数学物理博士、分形理论神经网络等一大堆高精尖名词。

套利和高频，这些词恰恰符合这个市场大部分人的喜好，就有人投其所好。

3、2017年至今，趋势交易收益明显下滑，有些私募开始转向“量化”。

2013-2016这四年，趋势策略赚翻了，每年都是50%以上的平均收益，但是从2016年开始，趋势策略的收益大幅下滑。

按道理说这很正常，没有什么策略能够永远赚大钱，有辉煌的时候，就要有暗淡的时光。趋势策略，已经是最常青的一种策略了。

做量化的，和做趋势的，基本上谈不到一块儿去。做量化的人，投资理念就是：去市场中纠错。做趋势的人，投资理念就是：市场永远是对的。

做趋势的，目标是捕捉趋势行情，对于入场的滑点、当下价格的相对偏离都不在意，这两者，恰好是高频和套利交易的目标。

事实上，从整个私募行业来看，做趋势的仍然有很多，即便近几年收益下滑，还是有不少人在坚守。

因为做量化的大部分都是搞计算机、搞数学的出身 他们都不是在股市实战多年的老股民 他们没有掌握 做股票实战的策略和技术系统 没掌握炒股的技术盈利方法 他们从大学直接进入量化 他们认为股市是程序模型 数学模式 前几天在一个程序化群 一个人跟我说 如果搞投机有效 谁还做套利 对冲啊 这都不是股市长期实战盈利技术派

我做股票20年 职业做股票13年 我告诉你们 用技术分析 基本面分析长期盈利的方法很多 理性投机 价值投机 价值投资 都可以做到长期稳定盈利 在熟悉价值股或etf基金上搞理性投机 成功率可以到80%以上 因为价值和熟悉、技术共振可以3重提高成功率

趋势策略一般成交很慢，在等的过程中也要赚钱，让平均的收益最大化。

也相当于给趋势的策略模型，加个保险。

趋势交易肯定要扛亏损，利用高频日内交易把趋势的小亏损给打回来，收益曲线也更好看。

把趋势策略和高频日内相结合就是很好的策略模型，相当于把回测控制在最小范围内。

量化投资是个美化的词，量化看似一种科学的行为，感觉像量子力学那么高大上，就像A股有个公司叫量子生物，其实是个农业股，与量子没丝毫关系。

量化交易，实际上是通过利用软件买卖股票，设定买卖条件，比如设定某个股票下跌一定的百分比就是买入条件，下跌一定幅度就是卖出条件，或者设计某个技术指标作为买卖条件，比如kdj，Macd，说量化交易是 {MOD}行为就是这样，如果由人为按照这些条件去买卖，心理受不了，无法执行，因为怕错，所以让电脑承担责任，自己不用下单，心情舒畅，这就是一种 {MOD}行为。

量化交易能够赢没有，有些基金宣称是量化交易，实际上操作是有一套人为买卖的套路，有机会赢，宣传量化交易，只是为了吸引一些搞不明白实际情况的顾客而已，并非真的让电脑交易，只有一家这样的私募，是长期盈利的。

虽然量化交易也是在交易市场，他是它实际上已经不再是属于投机的范畴，而是属于技术的范畴比如，高频交易的本质是提前知道了市场的底牌，就好比是几个人一起打牌，他能先看到你的牌，并且能抢在你前面出牌，实际上这是利用自己的又是制造了一种不公平，这也是监管层严控的原因。

实际上量化交易抛开这些非对称行优势，他在预测行情方面并不比主观交易者高明多少，因为量化终归还是人设计的，曾经一个华尔街量化大师说过，我有很多种不错的量化交易策略但是我不知道该在什么时候选择使用哪一套。

单就赚钱的结果来说，人都厌恶风险，所以倾向于选择对自己有利的方法，我可以几乎不怎么承担风险的赚钱，哪怕只赚一点点，那也没有必要冒大的风险去多赚一点了，不要低估了赚钱的快感。

量化私募一般不会做纯趋势策略，真这样的话的确如 {MOD}。但组合策略中趋势策略还是有的。私募不比个人投资，对回撤控制要求较高，又要兼顾利润，套利和高频策略能很好的满足这些，所以运用较多。