香飘飘奶茶的广告语是“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”，那一年卖出7亿多副扑克牌的姚记扑克能绕地球几圈呢？

昨天笔者简单分析了一下炒股软件大智慧这家公司，有人在评论区问，那个卖扑克牌的怎么样了？所以今天笔者就再来分析一下这家靠卖一副扑克牌卖到上市，一年卖出7亿多副，一年赚上亿的扑克牌公司。

先简单说一下姚记扑克的情况吧。

姚记最早成立于1989年，那个时候叫上海宇琛扑克实业有限公司，2008年变更设立方式成为上海扑克牌有限公司，2011年8月5日正式在深交所上市交易，发行价21元，首日开盘价33.33元，首日总市值33.72亿。

姚文琛及其配偶邱金兰、长子姚朔斌、次子姚硕榆、女儿姚晓丽为本公司实际控制人，合计持有本公司 93.86%股份。

实际上，在上市当年以及以前年份姚记得业绩还不错，能够保持一定的增长。但是，就在上市的第二年扑克牌销量增速放缓，到去年扑克牌销量出现明显下滑，公司开始进行频繁的资本溢价收购，今年8月28日又正式更名为上海姚记科技股份有限公司。

扑克牌卖不动了

姚记上市之前，在它的招股说明书上引以为傲的写道：2009年销量5.3亿副、2010年销量6.69亿副，公司产品销量良好。

以及在上市当年，也就是2011年的财报中公司也非常自信的展示了自己扑克牌的销量情况，2011年姚记扑克牌销量为6.74亿副，较上年同比增长0.07%，较前两年增速大大放缓。

当然，这种放缓也可以说是销量增长乏力。2012年销量6.90亿副、2013年7.62亿副。2014年到2018年的销量数据如下：

这个销量数据看上去还是可以的，2014年达到最高的7.99亿副的销量，但之后几年销量却一直处于下滑趋势，直到2018年销量大跌18.63%。

但2018年对应的扑克牌收入只有5.33亿，2017年的时候这个数字还是6.32亿，2016年是6.89亿，2015年是7.3亿，扑克牌业务的收入逐年下滑。

直到2018年姚记扑克牌的营收占比从2017年的95.33%降至56.50%，可以看出公司战略上开始多元化。说到多元化，实际上姚记在2015年的时候还有7000多万的自行车业务收入，但在2016年又剥离了这部分业务。

而这个自行车新业务也只是当年花5000万收购中德索罗门公司50.5%股权，同时以7500万无偿借给中德索罗门公司，所以将中德索罗门公司的财报纳入合并，这里开始突显资本运作的端倪。

频繁溢价收购股东资产

财务分析有句话叫“无收购不商誉”，也就是说只有通过溢价收购才会产生商誉。如果大家去看姚记今年最新财报，公司拥有的商誉高达7.94亿，是其去年净利润2.28亿的2倍多，占其总资产的近30%，而这个商誉的形成主要形成于2018年三季度。

2018年4月18日，姚朔斌，刘中杰，宁波保税区愉游投资合伙企业(有限合伙)等人作价6.68亿将所持上海成蹊信息科技有限公司53.45%股权卖给上市公司姚记扑克。

2019年5月23日，姚朔斌,刘中杰,邹应方等人又作价6.68亿将所持上海成蹊信息科技有限公司46.55%股权卖给上市公司姚记扑克。

2019年12月10日，上海姚趣企业管理咨询合伙企业(有限合伙)又作价1.59亿将所持大鱼竞技(北京)网络科技有限公司26%股权卖给上市公司姚记扑克。

这其中，上海姚趣的执行事务合伙人为姚朔斌，持有上海姚趣0.01%股份，姚晓丽和李松分别持有上海姚趣66.66%和33.33%股权。

这样的操作，最后的接盘者都是上市公司主体姚记扑克，不得不让人猜疑，控股股东通过关联交易从上市公司获益的可能。

再仔细查看目前公司高达7.94亿的商誉具体情况：

可以看到，由于上市公司收购成蹊科技形成了6.2亿商誉，而形成商誉的受益人就包括公司实控人姚朔斌。

除了实控人通过溢价把手上资产卖给上市公司套利外，实控人姚晓丽、姚朔斌、姚硕榆、姚文琛还将所持公司一半以上股权质押出去，姚晓丽质押出去的比例更是高达72.65%。

同时，姚晓丽在2019年5月24日通过大宗交易方式减持795万股，减持均价9.73元，套现7735万元。

邱金兰也多次减持超过4000多万股，最近一次减持704万股，套现1.07亿。姚文琛最近一次减持559万股，套现6207万。

算了，就不给大家一一列举了，反正就是几个实控人不是把股票大比例质押了，就是频繁的减持套现了，近期又频繁的进行关联交易，实控人之间公告上市公司收益。

应该说，姚记已经不是以前那个只卖扑克牌的姚记了，在资本面前人性还是败了！

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