分级基金的套利，分为溢价套利和折价套利两种。都是利用分级基金母基金能够按净值和基金公司交易(买或者卖)，买到的母基金可以按照固定规则拆分成AB基金在股市卖出，而在股市里买来的AB基金，又可以按照同样规则逆向合并成母基金去和基金公司按净值交易，由此当母子基金价格不同步时，套利机会就产生了。(以上表述是深圳基金，即1打头的分级基金。5打头的上海基金，母基金也可以上市交易，套利更复杂一些，而且基本上是程序的天下，手工操作不大可能获利)。

第2步，排除掉A涨幅或B涨幅里是跌停板的一行不看；

第3步，选择排最前面的那一行，且至少保证“合并溢价-申购费≥1.5%”，例如图中，合并溢价=1.89%，申购费=0.01%(申购费在倒数第四列，截图上无显示，看网页)，两者相减=1.88%，大于1.5%。可做。

第4步，保证你账上资金不少于五万元，进入交易系统，找到“基金申购”菜单，申购上图“合并溢价”后一列那个“母基代码”，比如上图就是161724，金额填上你准备买的数额，确认。金额必须大于等于5万。绝大多数申购都要求5万起，低于这个数的，算了，还是别关心套利的事儿了。

菜单路径各个券商不同，比如华泰证券（601688）app，就在“交易--分级基金--购”里，国金佣金宝在“交易--场内基金交易--申/认购”里，国信证券（002736）在“交易--委托--交易所基金申赎--基金申购”里，其他券商，自己找找，实在找不到就打电话问自己的券商。但如果你的券商不在下面这个名单里，最好先问清楚你的券商是否支持盲拆。如果不支持，要么别玩套利，要么就去下面这些券商重新开个户。因为不支持盲拆的券商，要慢一天。套利慢一天，基本就是被收割的命：华泰、银河、信达、招商、湘财、第一创业（002797）、广发、中信、方正、国海、民生、兴业、国金、齐鲁、中金。

第5步，第二天交易时间，打开你的交易系统，如果你的钱没有退回，说明申购成功。找到券商交易软件里“基金分拆”菜单。依然是各个券商不同，例如华泰app，在“交易--分级基金--拆”，国金佣金宝在“交易--场内基金交易--分级母基金分拆”，国信证券在“交易--委托--基金拆分合并”。

找到后，在基金分拆里，填上要分拆的基金代码和数量。代码就是你昨天申购的那个。数量稍微复杂一点，再去一下集思录，找到你昨天申购的那个母基代码，隔着母基名称，有一个“母基净值”。用以下公式算出可拆母基份额“你申购的资金×(1-申购费)/母基净值”。然后把个位数去掉，填在基金分拆的数量里(有些券商可以自动算，但稳妥起见，还是自己按一次计算器比较靠谱)。

把个位数去掉的意思，就是如果你算出来是7821X，就填78210。如果刚巧你算出来个位数是零，那就减去4，也就是说，如果你算出来是78150，那就填78146。点击确认，当日无事了。

第6步，睡一觉起来，开盘前，打开交易系统一看，账户上多了一只“某某A”和一只“某某B”。开盘的一瞬间，立刻以能够成交的价格，迅速卖出全部某某B，然后继续以能够成交的价格卖出某某A。这个交易没有印花税，就扣券商佣金。然后你可以慢条斯理地计算你的套利战果了。

第7步，账户里如果还剩了几股母基(当天看或者隔一天看均可，就是几块钱的事儿，不去管它也无所谓)，进你第一天申购的那个位置，选择赎回，填上母基代码和数量，点击确定，然后就不用管了。

溢价套利原理和风险

溢价套利的原理很简单，如果你在集思录那个页面看到溢价2%，意味着你能够以100元的单价从基金公司买来一套衣服(母基金)，而市场上衣服(A)和裤子(B)是分开卖的，你按照市价分别卖出上衣和裤子，合计可以得到102元。两天资金占用，获取2%的回报，折合年化回报率高的吓死人。

风险有一大一小。大的风险是经过第二天一整天以及第三天开盘的交易，市场上的上衣和裤子合计销售价格变成99甚至更低了，你100元买来的衣服就亏了；小的风险是你本来计划以100元从基金公司进货，结果钱交了以后，晚上基金公司告诉你，实际成交价格是100.5元(即申购时看到的实时母基净值和晚上的真实母基净值有误差)。

大风险是主要问题，别人的交易价格变动，实在不是我们能掌握的。小风险问题不大，一者差异不会大，而这就算真有个0.5%的差异，你本来预留了1.5%，就算两三天获利1%，年化回报率依然吓死人。

对于大风险，只能诉诸于概率思维，即平均赢思维。就是认为市场交易价格变动是随机的，可能从102变成99，同样也可能从102变成105，这个随机的部分从长期看，可以抵消。坚持做下去，预期我们能够获取100与102的差价部分。

折价套利速成

折价套利，比溢价套利更保守，更稳妥一些。折价套利，相当于从市场分别买来上衣和裤子，合计99元，然后按照100元卖给基金公司，赚取差价。折价套利的步骤是这样的：第1步，下午两点五十左右，进入集思录网站，点开分级套利(如下图)，在这个页面上，将A成交额和B成交额后面的空格，填上500，点击“卖一(折价套)”，得到下图。

这里的500，可以修改，只要前面AB的代码，在交易系统里，卖一上的数量大于你准备买的数量即可。比如上图，你可以进入你的股票交易系统，看看150287和150288两只“个股”，卖一上的数量是否足够你买。比如你准备买10万元，两只“个股”卖一上都有2000多手，那就不用非要成交额500万元以上。注意，本条仅适用于折价套利。至于溢价套，几十万参与资金，一定要设置500万以上，过百万，建议设置为1000万以上，更多资金则需要更高的成交额起点；

第2步，排除A涨幅或者B涨幅为涨停板的不看；

第3步，确认合并溢价为负数，且合并溢价 赎回费＜-1%，例如上图，合并溢价为-0.78%，赎回费为0.7%，相加得到-0.08%，大于-1%，无法套利。放弃。假如此处合并溢价为-2%，-2% 0.7%=-1.3%，-1.3＜-1%，可以套利。

第4步，如果可以套利，迅速买入对应的A和B代码。买入价格，按照卖一价格输入。买入数量，则将你预备投入的资金总额，按照图中A:B的比例分配，然后除以卖一的单价，即可得到A和B各自的准确买入数量，交易无印花税，但买入数量上要留一点点券商佣金余地(可以省略计算出来的百位以后的数量，但要保证AB数量匹配)。

第5步，买入成交后。进入“基金合并分拆”(和溢价套利第五步的位置一样)里，选择“基金合并”，代码填母基代码，例如若买入的是150287和150288，那么母基代码就是150287那一行对应的“母基代码”168203。至于数量，填AB数量之和，点击确定(或者叫合并)，搞定；

第6步，第二天交易时间，进入基金申购赎回菜单，找到赎回，输入账户里显示的母基代码和数量，点击赎回(或确定)，套利结束。等着钱回来即可，各基金公司和券商速度不同，一般快则次日，慢则三日。

折价套的原理和风险

折价套利，是利用了一份A和一份B的价格，加起来比两份母基净值低，而母基又可以按照净值从基金公司赎回的规则。折价套利，一旦买入AB之后，就和AB的价格无关了，但由于基金公司是按照次日收盘的基金净值和你结算赎回，所以你意图获取折价，要承担次日一天的基金净值波动。这一天，基金净值(也就是基金所买的股票，即后面的“跟踪指数”涨跌)如果上涨，你能额外获利；如果下跌，幅度小于折价，你仍能获利；如果下跌幅度大于折价部分，你可能亏损。

这个，同样可以用概率思维来解决，次日的波动是随机的，长期来看，可以互相抵消掉，套利者能够获取目标折价利润。

我个人比较喜欢做折价套利，确定性比溢价套利高一点。

没了。没看过老唐的分级A科普文《手把手玩转分级A》的，可以去雪球看，点击左下角阅读原文直达。无论雪球和这里，不回答这方面的提问，能看懂就去捡钱，看不懂或者懒得看的，就当本文不存在即可。