今日早评

宏观：今日宏观

金融期货：国债

大宗商品：铁矿 | 钢材 | 硅锰硅铁 | 煤焦 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 玻璃 | 沥青 | 燃料油 | 甲醇 | 聚烯烃 | PVC | 苯乙烯 | LPG | 原油 | 纸浆 | 天然橡胶

宏观

美国股市：随着放松防疫封锁促进了对经济前景的乐观预期，美股史诗级的上涨帮助标普500指数收复今年以来全部失地。纳斯达克100指数升至历史新高，波音领涨道琼斯工业平均指数。标普500指数上涨1.2%，报3232.39点。

国内方面，由于中国央行结束疫情期间的特殊资金利率安排、重新回归中性偏松的货币政策，叠加此前债券市场过度的涨幅，导致市场预期受挫严重、债券市场大滑坡，此时央行提前预告将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做、具体操作金额将根据市场需求等情况确定，虽然未有实质性动作，但是起到了安抚市场的作用，已经超跌的国内债券市场已经有足够的安全边际重新做多。（以上观点仅供参考不做入市依据）

国债

行情走势回顾：周一国债期货低开高走，全天维持震荡上行，主力合约TF2009收于101.635，上涨0.22%，成交量维持高位。

央行公开市场操作：为维护银行体系流动性合理充裕，6月8日央行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

宏观基本面消息：央行透露将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

行情走势预期：为维护银行体系流动性合理充裕，6月8日央行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日无逆回购到期，6月央行公开市场累计有7400亿元MLF到期，其中6月6日5000亿元到期（顺延到6月8日），6月19日2400亿元MLF到期。由于中国央行结束疫情期间的特殊资金利率安排、重新回归中性偏松的货币政策，叠加此前债券市场过度的涨幅，导致市场预期受挫严重、债券市场大滑坡，此时央行提前预告将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做、具体操作金额将根据市场需求等情况确定，虽然未有实质性动作，但是起到了安抚市场的作用，已经超跌的国内债券市场已经有足够的安全边际重新做多。

（以上观点仅供参考不做入市依据）

铁矿

【行情复盘】

I2009合约减仓37807收于773元/吨，I2101合约增仓7494手收于699.5元/吨。

【重要资讯】

1. Mysteel中国铁矿到港量统计：全国45港到港总量到港量2375.5万吨，环比增加53.6万吨；北方六港到港总量为1287.9万吨，环比增加34.9万吨。全国26港到港总量为2239.8万吨，环比增加51.9万吨。

2. 乘联会数据显示，5月广义乘用车销量163.9万辆，同比增长1.9%。中国汽车销量11个月来首次上涨。20年1-5月的全国乘用车市场累计零售605.1万辆，零售同比累计下降26.0%，今年累计销量同比下降216万辆，约占去年零售总量10个百分点，主要是受到春节偏早因素和疫情因素的双重影响。

3. 中国工程机械协会6月8日公布的最新数据显示，在传统旺季尾部的5月，挖掘机销售依然保持较好势头，销量达3.17万台，同比增速达68%。

4.现货方面，日照港 PB粉800元/吨，日照港金布巴折标准品850元/吨左右。

【交易策略】

1.套利：上周19港澳巴发运环比增约500万吨，澳洲增约350万吨，发运创年内新高，巴西环比增约150万吨，在去年同期水平，6月份澳洲发运冲量，供应预计有明显提升，但是淡水河谷暂停伊塔比拉，供应也有影响，且矿区复产时间及巴西疫情是否再造成其他影响不确定性较大，建议暂时观望。

2.淡水河谷矿区停产时间难以确定，高位波动较大，建议期权策略暂时观望维持。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

钢材

【夜盘复盘】

期货：夜盘螺纹主力下挫，增仓4万手收于3596元，热卷10合约收于3517元。螺纹10-1价差收于159元，热卷10-1价差·收于121元，10月卷螺差收于-79元。

现货：昨日建材成交26.84万吨，华东主流出厂报3650元，环比涨40元。华东热卷3660元，涨40元。

【重要资讯】

1.交通运输部：加快城际交通基础设施建设。以京津冀地区、长三角地区、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等重点城市群、都市圈为重点，推动形成以轨道交通、高速公路为骨架的多层次快速交通网。

2.中国工程机械协会6月8日公布的最新数据显示，在传统旺季尾部的5月，挖掘机销售依然保持较好势头，销量达3.17万台，同比增速达68%，主要品牌厂商的热门机型“一上线就被预定，一下线就被运走”。

3.Mysteel调研：2020年5月全国钢厂生产成本调研报告：5月底对全国主要样本高炉生产企业进行调查，其产品生产成本较上月增加，幅度在100元/吨左右。数据显示，当前螺纹钢平均含税成本为3381元/吨，月环比增加104元/吨，增幅3.2%；热卷平均含税成本为3510元/吨，环比增加98元/吨，增幅2.9%；中厚板平均含税成本为3600元/吨，环比增加96元/吨，增幅2.7%。

【策略】

1、单边：建筑钢材进入季节性需求淡季，近期多地暴雨，或影响需求，但季节性需求下行并不代表需求消失，而是延后，故并非大跌的筹码。从钢银数据看，钢材社库库存去化速度仍旧较快。从供应端来看，华东电炉平电成本在3660元左右。废钢到货较前期高位再度回落，周五虽主流钢价出现下跌，但受成本支撑，独立电弧炉厂螺纹价格较为坚挺。周末淡水河谷部分矿区因疫情停产导致铁矿现货周末大幅拉涨，对长流程成本也有一定支撑。故在终端需求坚挺的情况下，钢材大方向依旧持多，但策略上已对前期多单进行减仓，余下多单可继续持有。螺纹正套持续持有，也可考虑10-1正套冲至200元左右进行减仓。短期关注螺纹10合约3570支撑位表现。

2、套利：继续持有螺纹10-1正套。持有多01热卷空01螺纹策略，平水即离场。

3、期权：继续持有原rb2010-c-3430买看涨期权。

（以上观点仅供参考）

硅锰硅铁

【复盘】

昨日SM2009合约减仓3224手收于6636元/吨，SF2009合约减仓462手收于5804元/吨。

【重要资讯】

1. 5月挖掘机销量同比增长将近70%，工程机械高产满产，助推建设提速提质，中国工程机械协会公布的最新数据显示，在传统旺季尾部的5月，挖掘机销售依然保持较好势头，销量达3.17万台，同比增速达68%。

2. South32 2020年7月对华第二轮锰矿报价：Mn45%澳块报5.33美元/吨度，较第一轮报价下调0.31美元/吨度，较6月报价下调1.09美元/吨度。

【交易策略】

硅锰:昨日硅锰弱势僵持为主，实际成交已下滑至6500元/吨左右，受锰矿外盘下跌影响，国内进口锰矿价格急跌，导致硅锰报价随之下跌，由于各厂家目前生产成本不一，5月现货矿采购量不同以及船期到港时间不同，降价幅度存在差异，个别厂家控制开工，更多厂家处于亏损状态，若市场持续亏损扩大，后续减产厂家将显着增加。硅锰目前主要矛盾还是在锰矿端，随着国外发运好转及国内采购需求较差，锰矿价格从高位回落，后期预计仍有一定下调空间，厂家无利润情况下开始有一定成本支撑，但锰矿未完全企稳的情况下预计仍偏弱运行。

硅铁：SF009合约下跌。供应端现货不多，部分工厂排单生产暂不接新订单。随着工厂的陆续复产，市场供应逐步增加，供应端现货不多的情况仍在持续，硅铁市场短期内价格会维持坚挺，成本和库存低位支撑现货价格，钢厂还是出口方面需求良好，可能会刺激硅铁价格小幅探涨，但是空间有限。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

煤焦

【行情复盘】

夜盘J2009收于1950元/吨，跌0.74%；JM2009收于1186.5元/吨，涨0.42%。

【重要资讯】

1. 8日Mysteel焦炭快讯：河钢集团对焦炭采购价上调50元/吨，调整后具体情况如下：一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7），报2050元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报1850元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2020年6月8日0时起执行。

2.据Mysteel最新调研山东“以煤定产”目前涉及限产的焦化产能为2700万吨，影响焦炭日产2.04万吨。徐州涉及淘汰产能680万吨，要求相关焦企6月15日起停止进煤，但目前仍未有企业对此事表态。

3. 国家煤矿安监局行管司为进一步推动煤矿企业落实安全生产起草了《关于进一步落实煤矿企业安全生产主体责任的指导意见（征求意见稿）》。

4.8日5000亿元MLF到期，央行并未在第一时间进行续做而是开展了1200亿元7天期逆回购操作，相当于央行净回笼3800亿元流动性。事实上，6月以来，央行一直在实施流动性净回笼，货币政策操作并未显露进一步放松信号。

5.现货方面，唐山准一级焦炭报价1860, 日照港口准一级现汇出库1870。安泽低硫主焦1280元/吨，蒙5#主焦沙河驿1280。

【交易策略】

双焦夜盘盘整，河钢接受焦炭第4轮涨价标志焦炭已完成4轮涨幅，基本达到市场预期，盘面对本轮涨价基本交易完毕。下游钢材需求环比走弱，钢厂开工率对原料需求见顶，焦炭若无进一步实质减产继续上涨难度大。焦煤补涨后基差显着收窄，我们测算焦煤供应依旧过剩，若无进一步澳煤进口收紧，焦煤近期可能转弱。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

不锈钢

【昨日复盘】

夜盘，不锈钢主力收于12975，跌10，跌幅0.08%；不锈钢指数持仓61108（+1359）。盘面受镍价影响，从而表现为冲高回落。

【重要资讯】

1、2020年6月8日青山盘价释出，甬金7月期货平盘，青山宏旺四尺冷轧跌100元/吨，四尺分别报在13200元/吨和13100元/吨。

2、据市场消息，四川罡宸（原西南不锈）计划6月下旬开始复产，初步计划炼钢产量1.5万吨左右，产品主要以300系和200系为主。

【交易策略】

1、单边：前期现货的连续拉涨带动钢厂利润的结构性打开，从而刺激了钢厂增产热情，则后期市场供应量将会连续增加。前期的获利盘资源仍有部分未到货，叠加钢厂增产，则市场的后续供给压力增加，需求端亦有所放缓，供需端有望背离。当前铬铁、镍铁价格坚挺的现实，钢厂成本面临结构性倒挂，现货端的回落使得基差有所收窄，则短期可考虑空单继续介入。

2、套利：结合钢厂成本高企的现实，而产量增速放缓，短期可考虑尝试做多钢厂利润（即多不锈钢空镍）（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

镍

【昨日复盘】

隔夜，LME镍收于13070，涨155，涨幅1.20%；库存232110，减300。镍价跟随基本金属共振式探底回升。

【重要资讯】

1、据市场消息，华东某不锈钢厂6月2日高镍铁招标价为990元/镍（含税到厂），较前期采购价格上调10元/镍。

2、2020年6月6日，振石集团旗下雅石印尼投资有限公司在维达贝工业园区建投的首台电炉成功点火。

【交易策略】

单边：当前宏观情绪影响下的基本金属的共振走势依旧明显，而镍基本面的供、需端都面临频繁变化。菲律宾镍矿出口趋于宽松，国内NPI利润恢复，将激发国内现有镍铁产能增、复产，国内的NPI产量有小幅增加预期，叠加印尼 NPI产量、产能继续增加，内外供应端的负反馈持续。6月国内需求端将继续增加，表现为国内300系不锈钢的增产，后期锈钢产量增速将放缓，钢厂提前备原料节奏也逐渐放缓，叠加废不锈钢经济性已恢复。则镍需求增量放缓而供应连续增加，短期宏观与基本面背离，操作上可考虑反复尝试反弹试空。中期来自供应端的利空压力依旧存在。

套利：随着国内300系产量增量空间的放缓，且国内范围内的原生镍从前期的短缺转为过剩，则可待比价抬升后内外正套反复操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铜

【盘面回顾】

昨日伦铜继续走高，收于5717美元/吨，涨58美元/吨，涨幅1.02%，增仓3965手至27.8万手。

【重要资讯】

1、【世行预测今年全球经济将将萎缩5.2%，为二战以来最严重衰退】世界银行8日发布最新的《全球经济展望》显示，受新冠肺炎疫情影响，全球经济受到巨大冲击，预测今年全球经济将萎缩5.2%，世行预测今年全球经济将陷二战以来最严重衰退，人均产出下降的经济体比例将达到1870年以来的最高水平。世行认为，发达经济体的经济活动预计将在2020年萎缩7%；新兴市场国家和发展中经济体今年预计将收缩2.5%。人均收入预计将下降3.6%，这将使数百万人在今年陷入极端贫困。

2、2020年5月SMM中国电解铜产量为77.01万吨，环比增加2.35%，同比增加21.56%。1-5月SMM中国电解铜产量累计为367.52万吨，累计同比增加3.62%。5月中下旬虽有部分炼厂进入检修，但由于提前储备了阳极板应对，电铜产量并未受到明显影响。另一方面，前期检修的一些炼厂恢复生产，使得5月国内电铜产量环比增加。而电铜产量同比增幅超过20%则主因冶炼产能扩张及去年同期炼厂集中检修导致基数较低。

【交易策略】

1、我们认为现在股票市场和商品市场的上涨，主要受益于流动性，但是流动性政策无法解决实际需求的问题。从消费的角度来看，国内需求4-5月份短期的消费好转，是来自于需求回补以及低价带来的投机囤货和废铜减少等原因，6月份赶工过去，以及铜价反弹以后投机行为减少，需求边际走弱比较明显。欧美复工进程非常缓慢，很多欧洲国家基本上都在原地打转，美国经济活动也还维持在低位，照欧美复苏的进度，整个二三季度全球经济都会非常疲弱。借用经济学家霍华德的话，现在的市场，就像喷泉上的球，一旦水流停止，球就会掉下来。单边方面，短期建议观望。

2、套利：6月份开始消费开始走弱，价格上涨以后，废铜冲击比较强，进口废铜的压力也开始增加，贸易商手中6月中旬到七月份的进口铜也比较充裕，国内去库速度或放缓，跨期正套建议离场。

3、期权：受益于充足的流动性，铜波动比较大，沪铜08买入跨式继续持有：买CU2008-P-44000买CU2008-C-46000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡上行，收盘涨1.02%，收于2040美元/吨。隔夜沪锌震荡回升，主力合约2007涨1%，停盘前收于16695元/吨，沪锌指数持仓减少6327手至21万手，06-07价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于55。07-08价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于85。

现货：昨日上海0#锌主流成交于16580-16680元/吨，双燕、驰宏成交于16590-16700元/吨；0#锌普通对6月报升水100-120元/吨；双燕、驰宏对6月报升水120-1330元/吨；1#锌主流成交于16500-16600元/吨。

【重要资讯】

1.安泰科对国内49家冶炼厂（涉及产能628万吨）产量统计结果显示，2020年1-5月上述企业锌及锌合金总产量为205.4万吨，同比增长2.7%。其中，5月份产量为40.1万吨，同比下降6.3%，环比减少1.3万吨，日均产量环比下降6.2%。修正后的2020年4月份产量为41.3万吨，同比下降1.2%。

【交易策略】

1、单边：虽然海外防疫政策已经有所松动，部分矿产国也公布了解封计划。但在疫情尚未有效控制的情况下，受复工效率偏低影响，南美地区的矿石供应依然偏紧，部分国家甚至延长了封锁日期。在外矿供应恢复不及预期的情况下，冶炼利润继续探底的预期也在同步升温。需求端在基建类订单持续释放的过程中，因需求不断回补，使得下游产能继续维持满产状态。不过压铸锌合金以及氧化锌等细分板块受出口订单以及终端消费疲软影响，表现出一定的收缩姿态，对表观需求的释放形成拖累。不过在宏观情绪继续偏暖的情况下，去库速度的边际放缓或令多头信心出现动摇，继续观望为宜。

2、套利：受基建类需求持续释放影响，在表观消费维持增长的情况下，短期期限结构仍将维持正向。同时在地方政府的支持下，商业收储的政策支撑也有托底结构的作用。只是在需求增长边际乏力的拖累下，结构强度有所弱化，但近强远弱的格局料将延续，暂时观望为宜。

3、期权：沪锌07买入跨式：买ZN2007-P-16400买ZN2007-C-17000(具体可询（W）问（X）：yhqh111888，以上观点仅供参考，不作为入市依据)

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡上行，收盘涨0.82%，收于1605美元/吨。隔夜沪铝高开盘整，主力合约2007收盘涨1.54%，停盘前收于13540元/吨，沪铝指数持仓减少3056手至49.6万手。06-07价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于280。07-08价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于210。

现货：昨日上海无锡地区现货价在13660-13680元/吨之间，早间升水在40-80元/吨之间，随着期铝第二交易阶段上涨，现货升水开始集中于平水至升40元/吨之间，现货价较上周五涨幅超200元/吨，杭州地区价格在13690-13710元/吨之间。

【重要资讯】

1. 疫情之下，受铝产品制造业复苏缓慢以及海外进口量增加的影响，预计日本7-9月的原铝需求仍会持续低迷状态。自4月以来，日本多家汽车制造商因全球新车销量下滑而减产，主要铝消费商一直低产运行。预计在4月至6月触底后，7-9月汽车行业铝加工商需求将小幅回升。但需要注意的是，需求在年底之前不可能完全恢复到COVID-19之前的水平。

【交易策略】

1、单边：原料端氧化铝虽然在过剩量级边际收窄的情况下，整体维持反弹走势。但氧化铝价格上行动能稍显疲弱使得铝厂成本曲线上移有限。在绝对铝价涨势相对较快的情况下，铝厂利润仍维持修复状态并保持正向盈利。在生产效益不断回升的刺激下，炼厂的扩张欲望继续好转，部分地区的新建项目有望如期投放。而需求端在外需冲击的影响下，已表现出一定的收缩压力。虽然前续订单的集中后置使得短期需求仍维持一定的增长势头。但随着新增订单的边际转弱，后期铝材加工费存在一定的下行预期，铝水铸锭比例也有再度增加的可能，或对库存去化形成拖累。不过在库存仍维持在去化周期的情况下，铝价的整体高位恐将延续，继续观望为宜。

2、套利：在疫情持续趋缓的积极环境下，终端需求的持续修复使得库存端继续维持在去化状态。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也有一定的托底预期。在近月持仓依旧相对集中的情况下，软挤仓的条件依然具备，反套持仓需注意风险。

3、期权：沪铝07买入跨式：买AL2007-P-13300买AL2007-C-13800(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

玻璃

主力合约FG2009周一夜盘震荡偏弱收于1423元/吨，较上一交易日下跌14元/吨。华北沙河5mm大板现货价格1400元/吨（+0），华中武汉5mm大板现货价格1340元/吨（+0），华东5mm大板现货价格1440元/吨（+0）。国内玻璃现货市场在价格超跌和产能去化等综合因素影响下，现货价格已经有了明显的提高，目前提涨的幅度和节奏趋于缓和。同时梅雨季节来临，对玻璃的消费和储存环境产生了一定的影响，加上前期各地区玻璃价格连续报涨，下游已大量备货，行业库存转移至贸易商和加工企业手中，下游再次补库存的意愿不强，基本以按需采购为主，而目前的高报价也一定程度上抑制了囤货情绪，各个区域厂家的出库有环比减弱的迹象，预计短期盘面或震荡偏弱为主。（以上观点仅供参考不做入市依据）

沥青

【行情复盘】

BU09合约昨日收盘2596，夜盘收2566，BU12合约昨日收盘2656，夜盘收2618。。周一（6月8日）WTI 2020年7月期货每桶38.19美元跌1.36美元，布伦特2020年8月期货每桶40.80美元跌1.50美元。中国SC原油期货主力合约2007涨10元/桶至292.2元/桶。

【重要资讯】

沥青现货方面，昨日多地区沥青现货推涨。目前华东现货主流价2420-2550元/吨，山东地区张50，主流成交区间2,50-2570元/吨，华南地区涨50，主流区间2500-2600元/吨。

成品油方面，昨日山东地炼汽柴油均价小幅上涨，汽油均价涨20至4992元/吨，柴油均价涨15至4976元/吨。

【交易策略】

现货端炼厂库存低位，主力炼厂推涨动力充足，昨日中石化山东、华南地区推涨，本周华东地区及部分地炼有补涨的可能。油价突破40美金后有所调整，短期沥青盘面预计震荡，长期维持看多趋势。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

FU09合约昨日收盘1774，夜盘收1763，FU01合约昨日收盘1973，夜盘收1942。

新加坡高硫燃料油指数240.93美金/吨，低硫燃料油指数305.47美金/吨。在外盘原油月差大幅收窄的同时，燃料油月差变动不大，且近月月差基本覆盖转抛成本，说明燃料油仓单消化存在压力。绝对价格上FU跟随原油，短期预计震荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

甲醇

甲醇现货市场，上午太仓中大单现货成交在1500-1510元/吨自提；午后，现货中小单成交在1500-1535元/吨皆有。陕西地区甲醇市场，关中地区部分报价1390-1460元/吨。华南甲醇市场，广东日内商谈在1440-1470元/吨，福建地区日内有1500-1520元/吨商谈。昨日甲醇期货延续整理，港口库存维持高位，价格提振有限。供需层面，关注上游开工情况，以及港口到货情况，暂时来看或维持区间整理运行。（以上观点仅供参考不做入市依据）

聚烯烃

线性，LLDPE华东市场6600-6950，华北主流价格在6600-6800元/吨，华南主流价格6700-6950元/吨。PP，华北市场拉丝主流报价在7600-7750元/吨，华东市场拉丝主流报价在7650-7850元/吨，华南市场拉丝主流报价7900-8100元/吨。昨日聚烯烃期货窄幅整理，目前库存下降，市场压力有限。短期9月合约冲破前高后，市场存在整理消化需求。（以上观点仅供参考不做入市依据）

PVC

国内PVC市场，华东地区6280-6340元/吨；华北地区6240-6330元/吨；华南地区6380-6480元/吨。电石方面，山东主流接收价2880-3070元/吨；天津地区大沽化到厂价2860元/吨；河北唐山三友300L/KG接收价2850元/吨；沈化2950元/吨；陕西北元内蒙货源到厂价2620元/吨。昨日PVC期货延续整理，整体来看，产业链角度PVC压力不大，同时，建材板块近期也进入震荡区，后市PVC或同步开始震荡。（以上观点仅供参考不做入市依据）

苯乙烯

日度产业链价格，CFR东北亚乙烯710美元/吨。纯苯CFR中国458美元/吨。苯乙烯CFR中国675美元/吨。苯乙烯华东纯苯，3600元/吨，山东加氢苯3550元/吨。苯乙烯华东现货报价区间5550-5600元/吨。EPS，华东普通料8000-8200。华东ABS0215A，11700元/吨。改苯622P，9100元/吨。昨日苯乙烯期货高位整理，基本面角度目前港口库存有一定压力，但是成本端的价格上扬使苯乙烯短期陷入价格僵持。后市角度关注下游消费能力，以及上游成本端的价格趋势。（观点仅供参考不做入市依据）

LPG

周一LPG小下跌-0.83%至3562，现货小幅上涨，华南广石化+50至2550，华东+50至2660-2750，目前的进出口利润码头大幅亏损，6月预计进口大幅减少，炼厂端开工提升抛售持续，需求进入淡季，汽油需求预计边际回升但成品油将更加过剩，CP/石脑油和CP/原油仍然高估但已经进入合理区间和汽油的估值相比低估，化工需求较弱导致乙烯裂解不会用LPG替代石脑油。CP352美金。现货端低位震荡，同时化工需求被石脑油替代，期货由于冬季升水不跟随现货走弱，但可能较高的基差刺激贸易商进场做仓单以及新的交割库开放，短期预计震荡偏弱，长期由于减产维持看多（以上观点仅供参考，不做入市依据）

原油

周一原油冲高回落，Brent08-3.55%至40.8, WTI07-3.44%至38.19，油有开始脱离美股走自身逻辑的迹象，沙特称不再自愿额外减产，利比亚方面前2大油田开始复产，Haftar势力遭遇重大军事挫折；沙特周一大幅提高OSP，特别是对亚洲的OSP；同时热带气旋影响63万桶/天的美湾产量，但登陆后走弱。Brent月差走弱至-0.2，WTI近月月差-0.24，BW价差收缩至-2.36，随着沙特大幅提高OSP后，浮仓加速释放，炼厂采购开始走弱，现货端出现压力。利润方面小幅回升，RBBR 9.39，HOBR6.29，三地利润大幅回升，中国出口需求较弱，成品油随着主营提升开工将进一步过剩。短期宏观多头难以持续推升，基本面难以持续上涨，贸易空头和套保空头有入场动机，预计短期震荡偏弱，长期供需改善看多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆

【前日复盘】

纸浆高位盘整。主力SP09合约报收4464点，上涨+6点或+0.13%。

【重要资讯】

木浆市场：广西地区甘蔗浆厂家去库存压力增加，部分浆厂存压产现象，漂白甘蔗浆湿浆含税出厂报价3050-3250元/吨，下游纸厂意向接货价低于盘面50-200元/吨。华南地区进口针叶浆现货市场供应量正常，商家报盘起伏有限，纸厂按需备货，实单偏少，市场含税参考报价：银星4450-4500元/吨，部分加针4500-4600元/吨。（卓创资讯）

文化用纸：山东德州方源纸业轻型纸价格维持稳定，需求一般。目前53g以上轻型纸出厂含税现金参考报价5200元/吨。山东泉林纸业双胶纸订单一般，交投平平。目前55g以上双胶纸到货含税现金参考价格报5200元/吨。（卓创资讯）

援引湖北省造纸协会数据：受新冠肺炎疫情影响，湖南省印刷、发行（实体书店）行业受到重大冲击，2020年全省印刷发行产值预计减少116亿。湖南省新闻出版局对省内142家大中小型实体书店经营情况抽样调查发现，参加摸底调查的142家发行（实体书店）企业1月1日到31日销售额与往年同期相比，全部为负。为此，湖南省委宣传部精准施策，给印刷、发行企业送去及时雨，截至6月4日，已有129家印刷企业获得补贴资金。

【交易策略】

巴西5月出口至中国阔叶浆57.52万吨，全年累计增长+3.7%。主力SP09合约高位盘整，关注近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶

【前日复盘】

外盘走强。新加坡主力TF09合约报收124.6点，上涨+1.8点或+1.47%；日胶主力JRU11合约报收164.0点，上涨+4.5点或+2.82%。沪胶小幅回落：主力RU09合约报收10635点，上涨+35点或+0.33%；NR09合约报收9070点，上涨+40点或+0.44%。

【重要资讯】

青岛保税区美元胶市场报价涨5-10美元/吨，报盘稀少。烟片报收1400-1420美元/吨，泰标现货或近港船货报收1250-1260美元/吨，马标8月船货报收1260美元/吨，泰混10月船货报收1300美元/吨。山东丁苯1502报价7800-8100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价7400元/吨。中石化华东丁二烯报价4000元/吨。

援引轮胎世界网消息：近日，固特异向美国证券交易委员会提交市场预期。二季度，该公司轮胎销量下降约-50%，至2500万条左右。盈利预计下降约-1.5亿美元，上年同期营业收入为2.19万美元。据了解，受疫情影响，这家公司在一季度被迫关闭了大量工厂。固特异认为， 2020年第二季度，是轮胎销售业务的最低谷。

【交易策略】

近期泰国降雨尚可，在甲米府观察到连日大雨，全境日均降雨量11.29mm，高于历史同期均值的6.81mm。截至5月，国内进口收缩，天然橡胶及合成橡胶共计44.1万吨，同比减少-13%，累计减少-1.4%。沪胶晚盘随化工品一度下挫。RU09合约偏强运行，关注短线回调可能。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）