套利交易，又称配对交易、对冲交易，其思想是两个品种，或若干个品种的价差在一个相对稳定的区间振荡，像橡皮筋式的往复弹力运动，套利者可利用橡皮筋拉伸到极限值时，对价差做空；反之，做多。

不同品种是否会存在一个相对稳定的价差？以m2212，m2301为例，前者交割期比后者提前一个月，而大豆的收获期是每年的9～10#月，所以，12月、1月市场的豆粕都来自于库存大豆的生产，且假设市场中对豆粕（饲养猪等）的需求在此期间是相对稳定，所以m2212与m2301之间存在的价差的其中一个影响因素是它们的仓储代价（A因素）；m2212相比m2301提前一个月交割，此时分别对2个品种下买单，从资金利用率来看，前者对后者少1个月的资金利息需求，二者资金代价不一样（B因素）。除上述因素，我们还可考虑其它许多因素。众多影响之下，导致m2212与m2301之间存在价差，当A因素占主导地位时，m2212市场价格应比m2301便宜；当B因素占主导地位时，则应更贵。

昨夜的收盘价m2212比m2301贵400元左右，说明B因素占主导地位，即资金需求比仓储代价影响大。

再仔细观察一下昨日m2212与m2301的价差变化，从358元变成400元，价差呈变大上升趋势。m2212相对变得更贵，m2301相对变得更便宜。当价差振荡缩小到一下限值时，考虑买进m2212，卖出m2301；而当价差扩大到一上限值时，做平仓操作。

上限与下限值的确定可以由价差在一个周期的均值和统计方差确定。按正态分布、置信度大于90％来计算，20～30个统计样本均值加、减2倍方差形成的价格区间，可以包容90％以上的样本。计算该包容区间（包络线），并依照包络线的上下限、整体趋势设置买卖点、止损点。

具体到执行层面，可设计一交易模型（程序）来实现以上过程，跟踪价差，程序化实时捕捉交易机会。

除上述配对套利的情形之外，还有组合式配对（如：螺纹钢和焦碳、铁矿石、煤碳），以及蝶式配对（二品种通过媒介品种配对）等。

相比趋势交易，套利胜率高（70％～90％），盈亏比低（～1：1）；同样有止损操作；对仓位同样按凯利公式进行管理。