A股打新“稳赚不赔”的神话正逐渐破灭。

10月28日，上市新股N成大、N戎美双双破发。其中，N成大开盘大跌18.2%，截至收盘跌幅扩大至27.27%，以80元报收，较发行价足足跌去30元。以上市首日收盘价计算，“不幸”的投资者中一签会亏损1.5万元。

事实上，这已经是10月22日中自科技开盘即破发后，连续第五日出现新股上市即破发的局面。

5天7只新股破发，打新的彻底懵了，积攒多年的“人品”好不容易中签成功，为何“中签”变“中枪”？

业内人士分析指出，新股上市首日破发现象之所以接连出现，与今年9月证监会与沪深交易所对新股发行询价制度的改革有关。针对询价机构的“抱团压价”行为，询价新规将最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”，同时强化报价行为监管，联手整顿IPO“抱团报价”行为，促进买卖双方均衡博弈，进一步明确网下投资者参与新股报价要求，并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。

近两年，我国在科创板、创业板试点注册制，建立了市场化的发行承销机制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，由市场供求决定价格。起初新股发行平稳有序进行，但在实践中逐渐出现了部分网下投资者“抱团报价”的局面，主要体现出投资者报价集中度较高、新股发行定价持续走低等问题。

有数据显示，询价新规公布后创业板、科创板“抱团报价”的情况得到明显遏制。在新规公布之前，注册制板块企业IPO询价入围报价的最高价和最低价往往会出现只差几分钱，区间宽度不足1%的情况。而在新规公布之后，由于买方报价更为分散，有效报价区间明显扩大，询价入围报价的最高价和最低价区间宽度已由此前的不足1%拓宽至10%以上，有的甚至达到40%，市场博弈显著加强。

另有机构也认为，破发体现了注册制要求下的“市场化定价”，这将打破“新股不败”的思维定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行为，促使新股收益的理性回归，从而使IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。

有经济学家认为，从新股发行规则改变开始，无风险套利游戏，结束了。其实只有让散户投资人买到足够便宜的股票，才能够谈财富保值。新股破发也说明市场转弱了，或者是回归理性了。

另外，专家提示，投资者继续“闭眼”打新，很可能还会遇到上市首日破发的情况。所以，对于打新，投资者还是要悠着点，至少要做到“三不打”。

一是超高价发行的新股，投资者不要参与打新。从炒新的角度来看，发行价太高抑制了新股炒作的空间，这类新股破发的可能性最大。

二是高市盈率发行的新股，投资者不要参与打新。高市盈率既要看静态市盈率，也要看动态市盈率。

三是业绩变脸的新股，投资者不要参与打新。有的新股还未上市，业绩就同比下滑了80%以上，这样的新股上市，破发是一种必然。