026篇 股权投资基金的投资--其他相对估值法

1.市净率（P/B）倍数法

市净率倍数＝股权价值/净资产（每股价值/每股净资产）

则：

股权价值＝净资产×市净率，每股价值＝每股净资产×市净率

适用：

资产流动性较高的金融机构（如银行）

2.市销率（P/S）倍数法

市销率倍数＝股权价值/销售收入（每股价值/每股销售收入）

则：

股权价值＝销售收入×市销率，每股价值＝每股销售收入×市销率

①局限：不能反映成本的影响

②适用

（1）净利润为负、账面价值较低、经营净现金流为负的创业企业

（2）销售成本率稳定的收入驱动型企业，如公共交通、商业服务、互联网（尤其电子商务）、制药及通信设备制造公司

3.企业价值/息税前利润倍数法

企业价值（EV）＝息税前利润×（EV/EBIT倍数）

①息税前利润（EBIT）＝净利润＋所得税＋利息

②所得税＝净利润/（1－所得税税率）×所得税税率

③所有出资人（股东和债权人）都享有分配权

④特点：剔除了股权和债务的比例（即资本结构）的影响

4.企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法

企业价值（EV）＝ EBITDA×（EV/ EBITDA倍数）

①息税折旧摊销前利润（EBITDA）＝EBIT＋折旧＋摊销

②特点：既考虑资本结构，又考虑折旧摊销

③适合：对折旧摊销影响较大的企业，如重资产企业