腾讯控股(0700.HK)23日早间在港交所公布，其董事会于23日决议将按合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股的基准，向股东派发特别中期股息。相关消息引发腾讯控股及京东集团股价大幅波动，截至发稿时，腾讯控股股价涨约4.5%，京东集团股价则跌约7.5%。业内人士指出，腾讯的此次实物分红行动很不寻常，此次操作如果获得较好的市场反映，也能获得监管机构认可，那么腾讯未来很有可能会更多地运用这个模式。由于腾讯具有异常庞大的股权投资规模，这一举动显得十分引人瞩目。

非同寻常的巨额分红 腾讯以罕见方式减持京东股权

"12月23日，在一个非年非节，非半年报，非年报的寻常时刻，腾讯给股东分红了，分了1042亿元。并且，不是把自己的现金分红，而是把一个第三方公司的股票，通过派息的方式分给了腾讯的股东。"一位财经观察员发出以上感叹。

公开资料显示，腾讯已经持有京东的股份长达近8年时间。此前，腾讯是京东第一大股东，持有京东17%的股份。这次派息，每持有21股腾讯股票的股东，就能获得1股京东股票。这之后，腾讯持有京东2.3%的股份，不再为京东第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

资本圈有一个比喻：腾讯向股东分配其持有的京东集团约4.6亿股A类普通股，二者的关系就像是从“嫡亲”变成了“堂亲”，考虑到腾讯在支付领域的地位，这次“嫡亲”变“堂亲”，将有利于京东在商城支付渠道上的多样化。

实物股权分红并非新鲜事 但在内地及港股比较少见

对于上市公司进行实物股权分红，内地投资者普遍感到比较陌生。但业内人士表示，在国外，一些知名公司曾经有过类似做法，比如巴菲特所在的伯克希尔哈撒韦也曾操作过，将持有的苹果股份派分给股东，雅虎也派分过阿里巴巴股票。2016年新浪也曾把微博股票派送给股东。不过在国内资本市场，这种情形仍然很罕见。《投资快报》记者记忆当中，只有十多年前华润旗下的上市公司在港股进行过类似的操作。因此，腾讯控股周四的公告，预示着减持京东这个行动在资本市场上是一个特别大的动作。

至于实物分红是否会有除权效应，业内人士认为，由于套利资金的存在，实物分红和现金分红一样会产生除权效应。但与现金分红不同，由于涉及到两只股票，届时的市场反应也会比较复杂。

2014年3月，腾讯首次投资京东，同时腾讯原有的电商业务也加入了京东。随后腾讯参与京东IPO认购，双方开展多层次合作。这8年间，京东从PC向移动互联网转型，GMV实现了超过10倍的增长。目前，京东市值超过千亿美金，去年在香港二次上市，京东的体量已非常巨大。

过去，腾讯和阿里巴巴作为互联网两大巨头互相竞争，京东作为可以和阿里巴巴抗衡的电商平台，给腾讯带来战略价值。腾讯对于京东的投资，已经成为腾讯在财务回报上以及业务竞争上来说，最成功的投资之一。但现在，时代不一样了。

资深投资人黄咏：中概股和港股的优质企业组合已具有非常明显的抄底价值

广州圆石投资董事长黄咏周四晚间对《投资快报》表示，首先，这是腾讯停止过度扩张的一个信号。国家长期是支持包括互联网企业在内科技企业的发展，要规范的仅仅是互联网企业利用垄断获取超额利润，破坏市场公平。腾讯减持部分对外投资，可以将主要精力放在核心业务和持续创新，符合国家政策导向。我们可以期待这些互联网龙头企业未来有更多的科技创新，为社会带来更多的科技进步。

互联网企业过去获取利润，有几种来源，主要包括科技创新，商业模式创新，商业垄断。商业垄断属于“内卷”，是不创造社会价值的，有些领域还会压制小企业创新。企业如果不去追求商业垄断，必然会追求科技创新和商业模式创新，这个能创造更大的社会价值，也有利于社会公平。

黄咏认为，从市场股价表现方面看，之前中国的互联网企业持续下跌，从估值上已经提前消化了各种政策利空。从长期看已经进入一个底部区域。腾讯通过实物分红减持京东，对市场是一种加速出清的信号。腾讯这次分红减持模式，让市场可以更清晰评估政策监管对互联网企业的真实影响。市场就是怕不确定性，当市场能看到明朗的处理模式，不确定性就会消除。在此背景下，圆石投资认为市场会快速评估各个互联网企业可能受到的实际影响，并且很快就会消化完毕。可以期待互联网行业的政策影响在近期会告一段落，市场会重新关注互联网巨头核心业务发展和科技创新的前景。“当我们抬头往前看的时候，我们会发现这些互联网企业仍然是中国最优秀的科技企业，拥有全球最优秀的软件工程师队伍和巨大的创新动能，这些公司的长期价值也将得到更正面的评估”。

黄咏认为，腾讯实物分红让市场关注到腾讯对外投资股权有巨大的隐藏价值。但是否实物分红并不会影响公司内在价值，只是实物分红会让这部分股权投资增值显性化。此外，符合腾讯投资方向，并且不涉及垄断倾向嫌疑的股权投资，腾讯不一定会继续采用实物分红方式减持股权。具体有哪些股权投资触及政策监管边界，未来还需要进一步观察。中概股和港股的优质龙头公司，现在可以说是具有非常明确的投资机会。投资者可以采用定投式的抄底策略，按一年左右的时间跨度，要么是抄在了左侧，要么是抄在右侧，总之当前已经是非常明确的底部。