什么是套利？举个例子，城北的西瓜一斤卖1块钱，城南的西瓜一斤卖0.5元。这时候聪明你就会从城南买西瓜，运到城北去以低于1块钱的价格出售，因为价格低于市场价，所以你的西瓜很快就会脱手。

这时候你要做的是以最快的速度，在大部分人发现这种价差之前，再到城南买西瓜，然后再卖，直到城南城北两地的西瓜价格趋于相同，或者扣掉成本无利可图。这就是套利最基础的模式，以上这个例子成功的关键在于你发现了这种价差，也就是所谓的信息差。

分级基金的套利模型来源于此。什么是分级基金？基金我们知道，我们投100块钱买基金，基金经理把我们这100块钱拿去投资，输赢都算我们的，他们收手续费。那么什么是分级基金呢？

假设A有100块钱，B有100块钱，A把自己这100块钱借给B，这样B就有200块钱去炒股了。B每年按约定（目前一般是年化6%-7%）付给A利息，B炒股亏的和赚的都和A无关，但如果B炒股把这200块钱亏损到了（125元 A当年应计利息）这道红线时，会触发低折以保护A的1块钱本金以及相应利息不受损失。

我们去买一支叫做C的分级基金，这支C分级基金就叫母基金。这支C母基金可以拆分为Ａ、Ｂ子基金，两支Ａ、Ｂ子基金也可以合并成C母基金。换句话说，A类份额具有保本保收益的特点；B类份额具有杠杆放大风险和收益的特点。这３只基金，C母基金、A子基金、B子基金，分别都可以在股市上交易。

那么，我们如何通过分级基金赚钱？上文提到的卖西瓜套利是通过价差实现的，分级基金也是通过母基金和子基金的价差来套利。

我们知道母基金的净值是通过（净资产/基金份额）的公式计算出来的，但是子基金在股票市场上交易是实时的成交价格，这就导致在股市急涨或者急跌的情况下，子基金价格和母基金的价格出现偏差（本来应该相等），这时候我们赚钱的机会就来了。

分级基金最主要有2种套利方法。

溢价套利

溢价套利的原理，是市场交易的AB基金价格之和，比母基金净值高，于是我们按照净值从基金公司买来母基金，拆成AB基金，然后在股市卖出，获取差价。

流程分三部：①第一天收盘前按照当日母基净值向基金公司申请买入母基金（T0申购）；②第二天（T 1），在交易系统里将母基金拆分成AB子基金；③第三天开盘（T 3），卖出AB子基金，套利结束。

我们来举个例子，假设母基金的净值为0.696元，股市上交易的A、B子基金价格分别为0.934元和0.503元。那么我们买入2份母基金的成本为：2份X0.696=1.392元，然后拆成A、B子基金在第三天卖出可以拿回：1份X0.934 1份X0.503=1.437元，获利1.437-1.392=0.045元，盈利比例0.045÷1.392*100%=3.23%，扣掉手续费成本大约1%，三天的时间有2.23%的利润，这肉吃起来还是挺香的。

折价套利

折价套利，是A、B子基金的市价合计低于对应母基金的净值，于是我们买来A和B，合成母基金，拿给基金公司按照净值兑换成现金。

其流程分两步：①第一天收盘前，买入A和B，申请合并成母基金；②第二天交易时间内，向基金公司提交母基金赎回申请。套利结束。

套利的机会人人都想赚，就看谁的手速快，虽说套利是一种低风险投资，我们只有在确定性很高的情况下，才做出套利的决策，但同时套利也会面临一些不确定性因素，就像我们把西瓜拉倒城北去卖，发现大家已经不喜欢吃西瓜了。

关注我，我们在下一篇谈谈分级基金套利的风险和具体套利的操作流程。