10月22日，新股N中自开盘第一天即跌破发行价，幸运中签的股民没有像往常一样赚到打新股的钱，一般中签500股，以收盘价计算上市第一天大概亏损2000元。这既是一个偶发事件，也是具有风向标意义的事件，说明在国内长期存在的打新股政策红利，终于要慢慢消失了。

第一，N中自是个什么公司。中自环保科技股份有限公司位于四川成都，专注于环保催化剂的研发、生产和销售。公司主要产品有机动车尾气处理催化剂产品、在用车改造产品、新车/机配套产品。公司是全国内燃机标准化技术委员会内燃机排放后处理催化剂工作组（WG15）组长单位、移动源污染排放控制技术国家工程实验室常务理事单位，曾主持或参与尾气处理催化剂和氢燃料电池电催化剂相关的国家高技术研究发展计划（“863计划”）、国家科技支撑计划、国家稀土稀有金属新材料研发和产业化以及“十三五”国家重点研发计划等重大科研项目9项，作为参与单位获国家科技进步二等奖1项、省部级科技进步一等奖3项。看了招股说明书，竞争还是蛮激烈的，而且电动车越来越普及的情况下，这个生意模式不太好。

第二，为什么会破发。破发有多种原因，例如行业不热门、市场降温等，但关键的原因还是发行价过高，也就是估值高。发行价pe超过70，除非企业能实现高成长才能消化这样的高估值。为什么会这么高估值发行呢，是因为发行规则变天了。今年9月18日，深交所发布关于发布《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则(2021年修订)》的通知，细则发布后刊登招股意向书或招股说明书、启动发行工作的，适用修订后的相关规定，上交所也同步发布了《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法(2021年修订)》的通知。这两个修订的发行办法目的是优化新股发行定价机制，造成的结果之一就是发行估值上升。看看近期的新股发行定价，估值平均数是42倍pe，确实不算低，需要较高的增速才能支撑。

ps，我最近也中了个新股，一看pe不到平均数，传统行业没啥想象力，还是开盘就卖了吧。

第三，打新的游戏还能愉快的玩耍吗。打新一直都是国内证券市场的政策福利，但现在看来，这样的无风险套利正在慢慢消退，也不奇怪，毕竟这种特殊环境造成的红利总会随着发展而消亡。现在只是刚开始，距离红利彻底消失还有一阵子，所以该打新打新，中签率那么低，想亏钱都不一定轮得到，个别新股破发不影响多数新股不破发，所以当前打新赚钱的概率还是要大一些。