金融区块链专题研究：DeFi高收益从何而来？

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（报告出品方/作者：国盛证券，宋嘉吉、任鹤义） 1 核心观点 1.1 本文核心观点和内容 DeFi 市场的快速成长脱离不开其生态内项目普遍的高收益率。对于比传统金融平均收益 率高出几倍甚至几十倍的情况，市场对于这种在传统金融难以企及的回报率有着诸多疑 问。DeFi 生态内的高收益率从何而来？这样的高收益率是否能够一直持续？这样的高收 益率的背后到底在赚谁的钱？本文开创性地构建了 DeFi 生态的...